Een verzekering afsluiten en er voor betaald worden, kan dat? In een eerste reactie zou je “Nee” zeggen, maar men dacht ook dat obligaties en spaarrekeningen nooit een negatieve rentevoet zouden krijgen … en toch is dit het geval. Citigroup deed een onderzoek naar de mogelijkheid voor negatieve Credit Default Swap spreads, oftewel de verzekeringen tegen een bepaalde beweging op de financiële markten. 27 % van de ondervraagden antwoorden verrassend met “Ja” op de vraag of deze CDS spreads negatief kunnen gaan. Het merendeel denkt dus nog steeds dat dit onmogelijk is. Je zou zelfs niet betaald mogen worden voor een brandverzekering op de Noordpool, luidt het bij de meeste analisten. Een negatieve CDS spread impliceert een negatieve correlatie tot de mogelijkheid dat een bepaald evenement zich voordoet en dat is onmogelijk. Maar technisch gezien is dit wel mogelijk. Wanneer een CDS short positie meer waarde heeft dan een CDS contract, heb je een negatieve spread. Dit zou een dealer in deze producten kunnen dwingen om te verkopen met een negatieve spread. Als koper van een CDS kan je het gevaar lopen dat de uitbetaling lager ligt dan de kostprijs van de positie, dit resulteert dan ook in een negatie waarde van de swap, aldus het onderzoek van Citigroup.

Een verzekering afsluiten en ervoor betaald worden? Het kan … in theorie

Wanneer CDS spreads negatief gaan, worden deze instrumenten ook onaantrekkelijk waardoor de kans verhoogt dan men deze positie zal liquideren … tegen een negatieve rente. Een CDS contract is geen instrument om rendement op te behalen, het dient enkel als indekking – als verzekering. In een wereld waar de kans op een default 0 % is en de kans op herstel 100 % heeft een CDS contract in principe een minimale waarde van 0. Maar uit het onderzoek van Citigroup bleek wel dat hoe langer men over de vraag nadenkt, hoe groter de kans dat het uiteindelijk antwoord alsnog “Ja” is. In theorie kan men dus betaald worden om een verzekering af te sluiten, maar enkele jaren geleden dacht men ook dat obligaties en spaarrekeningen enkel in theorie negatief konden gaan. Bescherm uw vermogen tegen de waanzin van het huidige monetaire beleid met goud. Het beste advies over goud dat u altijd al wilde weten leest u in onze GoudGids.