Tussen 12 juni en 8 juli corrigeerde de Shanghai Composite Index met ruim 30 procent. Toch voorspelt deze correctie geen financiële crisis. De impact op het bbp en de wisselkoers is namelijk te beperkt. Het ware risico van de verkoopgolf ligt echter in een vertraging van het proces van liberalisering van de kapitaalmarkt en financiële hervormingen. Dat stelt Chi Lo, senior econoom bij BNP Investments Partners in een note. Om zijn punt kracht bij te zetten, wijst Lo er op dat de Shanghai 50 Index, bestaande uit largecaps en gedomineerd door banken, en aandelen van Chinese banken het opvallend beter hebben gedaan dan de Shanghai Composite index. In het geval dat de aandelenzeepbel namelijk gefinancierd zou zijn met effectenkrediet, hadden financials het sterkst moeten reageren en dat was nu niet zo.

Chinese bankaandelen

Want terwijl banken en largecaps achterbleven toen de zeepbel groeide, deden ze het juist beter toen deze uit elkaar klapte. Dit suggereert volgens Lo dat de gebeurtenissen niet het gevolg waren van gebreken in het financiële systeem, maar simpelweg van dynamiek op de aandelenmarkt. Want, zo zegt hij, als er echt een financiële crisis aan zou komen, dan waren bankaandelen niet gespaard gebleven tijdens de afgelopen correctie. Ook is de kans dat de correctie de Chinese economische groei doet dalen, klein. De duur van de correctie is waarschijnlijk te kort om als effect te hebben dat de Chinese bevolking zijn uitgavenpatroon aanpast. Tevens laten retailverkopen amper een correlatie zien met de performance van A-shares. Aandelen maken dan ook een klein deel uit van het vermogen van huishoudens in China. Tevens bedrijven zijn slechts voor een klein deel afhankelijk van aandelenfinanciering.

Chinese munt

Terwijl sommige experts een daling van de renminbi van 10 procent voorspellen als gevolg van de correctie van de aandelenmarkt, acht Lo die kans klein. Volgens hem heeft China nog steeds een overschot op de lopende rekening en op de middellange termijn steunt dat de munt. Het echte gevaar zit hem volgens hem in een vertraging van de economische liberalisering. 5 Trends om niet uit het oog te verliezen