De samenwerking tussen Core Scientific en AMD kan volgens Bernstein over vijftien jaar circa 14 miljard dollar aan omzet genereren. De deal richt zich op de bouw van AI-infrastructuur en omvat 530 megawatt aan gecontracteerde capaciteit. Volgens Bernstein laat de samenwerking zien hoe chipbedrijven steeds meer betrokken raken bij de uitbreiding van AI-datacenters.
AMD ondersteunt een deel van de overeenkomst met kredietsteun en ontvangt aandelenopties die afhankelijk zijn van de verdere uitbreiding van het project. In de onderstaande grafiek zien we het koersverloop van Core Scientific:
Chipbedrijven financieren AI-capaciteit
Bernstein verdeelt de overeenkomst in twee delen. Een directe lease van 377 megawatt aan AMD en een lease van 152 megawatt aan een niet nader genoemd neocloudbedrijf.
Volgens Bernstein ontstaat hierdoor een nieuwe trend in de sector. Voormalige bitcoinminers leveren de beschikbare datacenterlocaties, terwijl chipbedrijven hun kredietwaardigheid inzetten om nieuwe AI-capaciteit mogelijk te maken.
Eerdere vergelijkbare deals werden gesloten door onder andere Core Scientific, Hut 8 en Riot Platforms.
Hoge marges tegenover grote investeringen
De deal levert Core Scientific gemiddeld ongeveer 900 miljoen dollar omzet per jaar op. Bernstein verwacht een gemiddelde EBITDA-marge van circa 96% dankzij de structuur van de overeenkomst.
Tegelijkertijd vraagt de uitbreiding grote investeringen. Core Scientific schat de benodigde kapitaaluitgaven op ongeveer 6 miljard dollar. Het bedrijf wil de resterende financiering onder meer regelen via projectobligaties.
AMD krijgt daarnaast warrants waarmee het 30 miljoen aandelen van Core Scientific kan kopen tegen 23,47 dollar per aandeel.