Deflatie ligt in Europa nadrukkelijk op de loer. En daarmee dreigt alsnog het zo gevreesde Japanse scenario te ontstaan: een ongunstige cocktail van lage economische groei en dalende prijzen. Deflatie dreigt de nieuwe grote uitdaging te worden waar Europa mee geconfronteerd wordt. De waarschuwingen met betrekking tot deflatie weerklinken steeds luider. Mario Draghi van de ECB waarschuwde voor het deflatiegevaar en ook Christine Lagarde van het IMF deed ook een duit in het (deflatie) zakje. De inflatie in Europa is historisch gezien laag en daar lijkt voorlopig geen verbetering in te zullen komen. Voor 2014 wordt een inflatie van 1 procent voor de Eurozone verwacht. Die 1 procent is zeker niet veel en vanaf dit niveau is de stap naar deflatie snel gemaakt. De overheden zijn gewaarschuwd dat de grootst mogelijke voorzichtigheid in acht moet genomen worden.

Deflatie: Japan als voorbeeld

Want Europa dreigt af te glijden naar een Japans scenario met een stagnerende economie en een jarenlang streven naar toch maar een beetje inflatie. Het probleem is bovendien dat er tegen deflatie geen kruit is gewassen. Voor een centrale bank is het aanpakken van deflatie een bijzonder hachelijke opgave. Dat er wel degelijk deflatie in de lucht hangt, blijkt ook uit het verschil tussen de obligatierendementen in de VS en in Duitsland. Jarenlang lagen die rendementen in elkaars nabijheid en dat hoeft niemand echt te verbazen. Beide landen genieten de status super veilig te zijn. Dat betekent dat de krachten die de rendementen bepalen eveneens gelijklopend zijn. Maar recent is de kloof tussen de Amerikaanse 10-year bond yields en de Duitse benchmark 10-year Bund opgelopen. Het rendement op de Amerikaanse bedraagt nu ongeveer 2,8 procent, dat op de Duitse 1,8 procent. Inderdaad, een verschil van 100 basispunten. Voor veilige obligatie is dat wel degelijk bijzonder veel. Wat wil dat verschil zeggen? Heel eenvoudig: beleggers rekenen op een hogere inflatie en op sterkere economische groei – en dus op termijn ook hogere rentevoeten – in de VS. Voor Duitsland wordt anderzijds een zwakke economische groei en geen inflatie of zelfs in een volgend stadium deflatie verwacht. Een Japans scenario ligt dan niet meer zo heel ver verwijderd. Wilt u snel op de hoogte raken van het laatste financiële nieuws, dan kunt u ons best volgen op TWITTER