Deflatie zal waarschijnlijk een nieuwe spelbepalende factor worden in 2015, waarbij een duidelijk verschil moet gemaakt worden tussen de Verenigde Staten en Europa. Want niet alle delen van de wereld worden gelijkmatig door deflatie bedreigd, zodat er selectief te werk moet gegaan worden. Ervan uitgaande dat in de VS niet hetzelfde deflatieprobleem zal spelen, ligt het volgens de economen van ING voor de hand dat de verschillen in monetair beleid tussen de VS en de eurozone groter worden. Dit scenario is nadelig voor de meest open opkomende economieën, vooral die met een grote exportexposure naar de eurozone. Het kan anderzijds echter goed uitpakken voor landen met hoge externe financieringsbehoeften, want de lage Europese rentes ondersteunen de wereldwijde zoektocht naar rendement.

Deflatie in de gaten houden in 2015!

In de groep landen met open economieën wordt de groei negatief beïnvloed door de lagere groei van de export naar de Eurozone, met nadelige gevolgen voor de groei van investeringen, werkgelegenheid en consumptie. Minder inkomsten uit export zetten de betalingsbalans onder druk, met volgens ING als gevolg dat de wisselkoersen waarschijnlijk zullen dalen. In de groep van landen met een hoge externe financieringsbehoefte wordt de financiering van de tekorten op de lopende rekening makkelijker. Immers, de lage rentes in de eurozone stuwen kapitaal uit de eurozone naar de hoger renderende opkomende landen. Een sterke instroom van kapitaal is gunstig voor de groei van de binnenlandse vraag, aangezien de import sneller kan groeien dan de export. Ook kunnen banken zich offshore financieren. Dit betekent volgens ING dat de kredietverlening sneller kan groeien dan de depositogroei. Een sterke instroom vanwege de zoektocht naar rendement zal waarschijnlijk leiden tot valuta-appreciatie. Dit heeft een negatief effect op de inflatie en maakt renteverlagingen mogelijk. De BBP-groei zou moeten kunnen profiteren. De eerste groep van landen vertegenwoordigt een groter deel van de opkomende wereld dan de tweede. Per saldo zal  deflatie in de eurozone dus waarschijnlijk negatief zijn voor de groei in opkomende markten. Klik hier om te vernemen wat de komst van deflatie voor uw spaargeld kan betekenen