Deutsche Bank ziet de komende drie maanden meer neerwaarts risico voor Europese aandelen, zo schrijft het strategenteam van de bank in hun laatste presentatie. Deutsche verlaagt het eindejaarstarget van de Stoxx 600 index dan ook van 410 naar 380. Op korte termijn is er ruimte voor een bounce, aangezien de markt 5% onder fair value noteert en het sentiment wel erg bearish is. Ook kan de renminbi stabiliseren na een stevige daling. Maar na een korte opleving kunnen de koersen eerst verder omlaag, zo concludeert het team. De renteverhoging van de Fed is de grote boosdoener. Volgens de strategen ligt de Amerikaanse monetaire verkrapping aan de basis van de Chinese devaluatie, de uitstroom uit opkomende markten, stijgende spreads van bedrijfsobligaties en afnemend economisch momentum in de VS. Deutsche denkt dat de Fed een hoge pijngrens heeft, aangezien de centrale bank vastbesloten lijkt de schuldenhefboom van bedrijven omlaag te krijgen. De veerkrachtige banenmarkt moedigt de Fed aan om de vier geprojecteerde renteverhogingen door te voeren, tenzij de macro-economische data sterk verzwakt of er sterke koersdalingen op de beurzen plaatsvinden, zo verwacht Deutsche. Het nieuwe koersdoel van 380 op de Stoxx 600 ligt 7,3% lager dan het vorige. Dat hangt met name samen met een verlaging van de economische groeiverwachting wereldwijd van 3,3% naar 2,9%. En een verlaging van de groeiverwachting van de Europese winsten per aandeel van 9% naar 5%, tegen een consensus van 6%. Toch zit er volgens de bank vanaf de huidige niveaus bijna 12% stijging in het vat tot het einde van het jaar. Op dat punt zal de koers/winstverhouding over 2016 uitkomen op 15,9x, zo’n 5% boven de huidige 15x. De strategen denken dat de markten een minder agressieve Fed zullen verdisconteren na de huidige en komende dalingen. Deutsche:

Samengevat zien we op korte termijn ruimte voor een relief rally. Maar we denken dat de huidige marktcorrectie de komende maanden door zal zetten – en dat duurzamere stijgingen zich alleen zullen manifesteren als de markten zien dat de Fed de renteverhogingen op pauze zet.

<<< Verdien meer geld met deze gratis ULTIEME Trading Almanak >>>