Er is een deel van de pensioenwereld dat zichzelf schrap moet zetten voor Mario Draghi. Het plan van de Europese Centrale Bank om obligaties op de kopen voor 60 miljard euro per maand, heeft namelijk mogelijk nu al gezorgd voor een gat van 92 miljard euro voor pensioenplannen. Hoe? Door de rentes op obligaties te drukken, zegt Standard & Poor’s. En als de daadwerkelijke start van QE de rentes verder en voor langere tijd omlaag drukt, moeten bedrijven mogelijk drastische maatregelen nemen om de eindjes aan elkaar te knopen. Hierdoor kunnen hun kredietratings in het geding komen.
Draghi veroorzaakt tekort
S&P schat in dat in anticipatie op het kwantitatieve verruimingsprogramma in Europa, de rentes op obligaties al zover naar beneden zijn gedrukt dat de schulden van pensioenplannen met een vaststaande uitkering vorig jaar zijn gestegen naar 18 procent. Voor deze analyse keek S&P naar 50 Europese bedrijven die het beoordeelt, die dit soort pensioenplannen hebben en nu aanzienlijk te weinig geld tot hun beschikking hebben. Het gaat om tekorten van meer dan 10 procent en om een schuld die meer dan 1 miljard euro bedraagt.
‘De uitdaging voor bedrijven in de komende jaren zal zijn om de Europese omgeving met de lage post-QE rentetarieven te implementeren in hun plannen’, vertelt Paul Watters, kredietanalist bij S&P in een statement. S&P ziet verschillende maatregelen die bedrijven zouden kunnen nemen om zich aan te passen aan de nieuwe wereldwijde omgeving van lage rentes. Een daarvan is het bevriezen van de pensioenuitkeringen. Daarnaast zouden ze de pensioenleeftijd kunnen verhogen of zich kunnen sluiten voor nieuwe of zelfs voor bestaande leden. En dat is volgens S&P nog niet het enige. Een mogelijke mix van lage rentes, trage groei en hogere inflatie, kan de schulden nog verder opdrijven. ‘Het risico blijft bestaan dat QE niets meer bereikt dan het promoten van ‘stagflation’ in de eurozone’, zei Watters. ‘Dit is een combinatie van zwakke groei, waarbij de ECB zijn agressief monetaire beleid voorzet, en stijgende inflatie. Een verraderlijke combinatie voor pensioenplanningen die het momenteel al zwaar hebben.’ Alles over de beleggingstrends voor dit jaar lees je hier