De evolutie van de beurskoersen in Europa zal in de komende maanden in niet onbelangrijke mate afhankelijk zijn van de evolutie van de rentevoeten. Op basis van de verwachte evolutie van de rente is de kans klein dat we een grote correctie krijgen. Want de Europese Centrale Bank is vanwege de zwakke economische vooruitzichten gedwongen om een ruime monetaire politiek te voeren. Gezien de lage groei en de matige inflatie verwachten de analisten niet dat de ECB de rente de komende maanden zal verhogen, in tegenstelling tot haar evenknie in de Verenigde Staten en in Groot-Brittannië. Die verschillende verwachtingen over het monetair beleid en over de groeivooruitzichten laten volgens Bank Degroof veronderstellen dat de euro nog lange tijd zwak zal blijven.
ECB zal deflatie kunnen voorkomen
Die factoren betekenen niet dat de mensen van Bank Degroof de komende maanden een inflatoire druk moeten verwachten, maar ze volstaan om het spookbeeld van deflatie de komende tien jaar in Europa uit te sluiten. Het parallelisme tussen de vroegere situatie in Japan en de huidige situatie in Europa lijkt niet op te gaan. Onderschat niet het effect van de snellere sanering van de Europese banksector en van de niet-conventionele maatregelen van de ECB. In Japan is de deflatie vooral het gevolg van een fout beleid dat had kunnen worden voorkomen als de regering vlugger gereageerd had. Het succes van de laatste maatregelen van de ECB – die duidelijk in de goede richting gaan – zal dan weer afhangen van de bereidheid van de banksector om de kredietverlening te ondersteunen. Mochten die maatregelen mislukken, dan heeft de ECB, die gelukkig nog niet alle kruit verschoten heeft, duidelijk laten doorschemeren dat zij andere niet-conventionele maatregelen zal doorvoeren. Het team van Bank Degroof blijft dus uitgaan van een scenario van zeer matige inflatie samen met een extreem lage rente. Jammer voor de obligatiebelegger, die nog lange tijd genoegen zal moeten nemen met lage rentevoeten in de Eurozone, maar wel voordelig voor de gezinnen en de bedrijven, die zich tegen gunstige rentetarieven zullen kunnen blijven financieren. Zal ECB de beurskoersen stimuleren door haar eigen vorm van quantative easing? Klik hier om op de hoogte te blijven
