De Emerging Markets hebben een koerstik (je) te verduren gehad, maar is er wederom sprake van een crisis, of lopen beleggers zichzelf voorbij in hun drang naar de uitgang? Experts zijn zoals wel vaker het geval is, sterk verdeeld. De sell off van eind vorige week en begin deze week bij de Emerging Markets is voor het moment tot staan gebracht, al ewas er nog geen sprake van enig herstel. Maar daarmee zijn de reden van het waarom van de verkoopgolf uiteraard niet verdwenen. Rake klappen werden allereerst uitgedeeld aan een aantal valuta’s van Emerging Markets, zoals de Braziliaanse real, de Argentijnse peso, de Indiase rupee, de Turkse lira en de Zuid-Afrikaanse rand. En dat had uiteraard veel, zo niet alles, te maken met de exit van buitenlands kapitaal uit voorgenoemde landen. De beurzen hielden onder al dat koersgeweld de voeten ook niet droog. De koersverliezen waren ‘stevig’ te noemen, zowel bij de Emerging Markets zelf, maar ook bij de beurzen in Europa en de VS. Maar in vergelijking tot de scherpe koersdalingen van, diverse valuta’s, viel de schade nog alleszins mee. De MSCI Emerging Market index is dit jaar 7,1 procent gedaald, versus een daling van 3,4 procent voor de MSCI World index.

Emerging Markets: ‘flight to safety‘

Wat denken de experts? Is dit een herhaling van de crisis in de Emerging Markets van 1997, of is die vergelijking overtrokken? Het is duidelijk dat een aanzienlijk aantal beleggers, professionals en particulieren, het antwoord op bovenstaande vraag niet hebben afgewacht en hun beleggingen in Emerging Markets te gelde hebben gemaakt. ‘Better safe than sorry.’ De meningen van experts zijn in ieder geval diep verdeeld. Waar de één direct parallellen trekt met de crisis van 1997, ziet de ander weinig aanleiding om al van het ergste scenario uit te gaan. Michael Shaoul, CEO van Marketfield Asset Management ($20 mrd onder beheer), ziet het somber in voor de Emerging Markets. Een groot aantal landen heeft jarenlang een slechte economische politiek gevoerd in zijn optiek, veel lokale regimes zijn zelfs door en door corrupt en beleggers trekken hun jasje aan. Sterker nog: hoe meer beleggers naar de Emerging Markets kijken, hoe meer redenen zij zien om hun geld weg te trekken zo liet hij CNN in een reactie weten. Het vinger wijzen naar de Fed als oorzaak van de opgelopen spanningen acht hij dan ook niet opportuun. Een geheel andere zienswijze is Wasif Latif, manager van USAA Investments ($57 mrd onder beheer) toegedaan. De huidige sell off stelt in historisch perspectief niet zo gek veel voor, stelt Latif. En ook niet te vergelijken met wat er in1997/1998 gebeurde. Veel Emerging Markets hadden toen relatief zwaar in dollars geleend, vandaag de dag zijn de schulden veelal aangegaan in lokale valuta. Hij ziet wat er nu gebeurt dan ook vooral als een koopkans voor beleggers die een langere termijn horizon erop nahouden. Marc Chandler, valuta analist bij Brown Brothers Harriman, constateert dat, eens temeer, beleggers de Emerging Markets als één asset class beschouwen en daarmee geen onderscheid maken tussen Emerging Markets met solide fundamentals en landen die kampen met structurele onevenwichtigheden. De grote zakenbanken zijn het evenmin geheel met elkaar eens over de perspectieven van de Emerging Markets. De grote baas van Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, kijkt vooral naar de langere termijn en signaleert groei, educatie en mobiliteit in de Emerging Markets. Op de lange termijn liggen er dan ook ‘enorme kansen’ in de Emerging Markets. Luis Costa, Emerging Markets strateeg bij Citigroup, denkt vooral dat diverse valuta’s nog meer schade op zullen lopen, zo liet hij CNBC weten. Dit is niet binnen een week voorbij in zijn optiek. Wilt u een gedegen en genuanceerde analyse van de Emerging Markets van een strikt onafhankelijke partij, verkrijg dan hier ons GROEIMARKTEN Rapport