Nooit eerder staken bedrijven zich zo diep in de schulden. De totale hoeveelheid bedrijfsobligaties staat met $ 29.000 miljard op een recordniveau. Dit schuldenzwaard hangt wellicht niet aan een paardenhaar zoals bij Damocles, maar veel zal het niet schelen. Want de schuldenexplosie zou de economie wel eens in een recessie kunnen duwen, aldus Bloomberg. Met alle gevolgen van dien voor de beurskoersen. De druk op de kredietmarkten neemt wereldwijd toe. Sinds 2009 waren niet zoveel adviesaanpassingen van kredietbeoordelaars downgrades. De schuldenhefboom bij bedrijven staat op het hoogste punt in 12 jaar. En een derde van de bedrijven wereldwijd maakt inmiddels al minder rendement op het geleende geld dan de vereiste rente. Waar beurslegende Stanley Druckenmiller al voor vreesde, lijkt dus werkelijkheid te worden: het extreme beleid van centrale banken heeft tot een extreem korte-termijn denken geleid.
Bonnie Baha, manager bij DoubleLine Capital, het obligatiehuis van de bekende Jeff Gundlach, stelt:
We hebben nooit eerder een cyclus als deze gekend. En het lijkt er op dat deze cyclus een ongelukkige wending gaat nemen.
De risicovergoeding op de meeste degelijke bedrijfsobligaties, bovenop staatsleningen, ligt nu op 1,84%-punten. In maart vorig jaar was dat nog 1,18%-punten. Vooral de commodity-sector heeft het zwaar. Meer dan een derde van de grondstoffenbedrijven en energieproducenten staan bij kredietbeoordelaars op een negatieve outlook. Het is met name de combinatie van hoge schulden met een verzwakkende economie die zorgen baart. De Wereldbank verlaagde begin januari de economische groeivooruitzichten wereldwijd voor 2016 van 3,3% naar 2,9%. En dat is nog steeds zeer optimistisch te noemen. Want de wereldeconomie groeide afgelopen jaar met met slechts 2,4%, tegen 2,6% in 2014. Luke Hickmore, investment manager bij Aberdeen Asset Management, waarschuwt dat dit niet vol te houden is:
De haarscheurtjes die nu ontstaan zijn onderdeel van hetzelfde kenmerkende probleem: een economie die vastzit op stimulering van centrale banken. En dat is simpelweg niet houdbaar.