De onrust bij de Emerging Markets kan van significante invloed zijn op Europese aandelen. Volgens Goldman Sachs zijn Europese aandelen sowieso aanmerkelijk gevoeliger voor wat er gebeurt bij de EM’s dan Amerikaanse aandelen. Beleggers in Europese aandelen moeten zich er goed van bewust zijn dat die aandelen gevoeliger zijn voor wat zich op de Emerging Markets afspeelt, dan Amerikaanse aandelen. Daarvoor waarschuwt Goldman Sachs in een vrijdag verschenen rapport. En dat heeft alles te maken met de verkoop van eindproducten aan de EM’s, oftewel: export. Zorgen over de fundamentals van een aantal EM’s, en dan vooral de ‘Fragile Five‘ (Indonesië, India, Brazilië, Zuid-Afrika, Turkije), gecombineerd met de tapering van de Amerikaanse centrale bank, hebben beleggers aardig nerveus gemaakt. En hoewel hetzelfde Goldman Sachs niet bevreesd is voor ‘besmettingsgevaar‘ kan Europa, en daarmee veel Europese aandelen, wel hinder ondervinden van de huidige onrust.
Europese aandelen kwetsbaar
Afgelopen vrijdag was er sprake van een zekere stabilisatie bij de meeste EM’s, maar beleggers blijven bezorgd. En dus wordt er uitgekeken naar alternatieven, waarbij Europese aandelen voor de meeste beleggers voor de hand liggen. En de daad wordt bij het woord gevoegd: beleggingsfondsen gericht op Emerging Markets in diverse asset classes, zagen in de week tot 22 jan maar liefst $22 mrd aan kapitaal verdwijnen. En dat getal bevat dus nog niet de cijfers van de afgelopen week. Nu heeft Goldman Sachs een lijstje samengesteld van landen met de hoogste sales exposure aan de EM’s, gerelateerd aan de aandelen van de grote indices. Aan kop gaat de Zwitserse SMI (31 procent exposure), gevolgd door de Noorse OBX (28 procent), en de Spaanse IBEX (26 procent). Ook de Londense FTSE 100 heeft relatief aardig wat exposure met 24 procent. Voor de Europe STOXX 600 ligt dat percentage op 18 procent. Goldman Sachs heeft verder berekend dat de winsten van de in de S&P 500 opgenomen bedrijven voor circa 5 procent afhangen van de Emerging Markets. Maar uiteraard zijn er bedrijven die een veel hogere exposure hebben, zoals GM en Yum Brands. Marketen zijn efficiënt: zowel GM (-/- 11,7 procent) als Yum Brands (-/- 11,2 procent) verloor fors over januari. Volgens de strategen van de zakenbank hebben sommige EM’s nog wel wat down side en zullen diverse landen hun tekort op de lopende rekening eerst structureel moeten aanpakken, voor er sprake kan zijn van herstel. De MSCI Emerging Markets index is sinds de piek (in okt.) met circa 11 procent teruggevallen. Geen besmettingsgevaar, wel sales exposure dus volgens de zakenbank. Dat geldt voor alle landen, Europese aandelen zijn echter wel wat gevoeliger dan hun Amerikaanse evenknie. Nu nog afwachten hoe lang de onrust aanhoudt. De historie laat zien dat onrustige tijden voor de Emerging Markets zelden lang duren en beleggers al snel weer focussen op de grootste attractie van EM’s: GROEI. Profiteer dus van de huidige woelige periode en laat u niet afschrikken door enge verhalen. Verkrijg vandaag nog ons GROEIMARKTEN Rapport en deel mee in de groei van morgen!
