De koersen van Europese aandelen zijn de afgelopen jaren natuurlijk al fors gestegen. Toch zit er nog meer in het vat voor beleggers. Veel meer zelfs, stelt Thomas Buckingham, fondsmanager van het Europe Strategic Dividend Fund van JP Morgan. In een note stelt hij dat de huidige dividendniveaus ervoor zullen zorgen dat Europese aandelen in de komende 5 jaar gemiddeld een rendement van 10 procent per jaar kunnen opleveren. Buckinghams heeft onderzoek gedaan naar de correlatie tussen Europese dividendrendementen en de totale rendementen zoals gegenereerd door de MSCI Europa Index in de 5 jaar die daarop volgen. De correlatie blijkt sterk, aldus Buckinghams. Zo zijn actuele dividenden in de afgelopen 35 jaar extreem sterke indicatoren geweest voor het marktrendement in de direct daarop volgende paar jaar.

Europese dividendrendementen

Dat het Europese dividendrendement momenteel schommelt rond de 3,5 procent, maakt dat we volgens de fondsmanager in de komende 5 jaar hoge enkelcijferige rendementen kunnen verwachten, die zelfs kunnen oplopen tot 10 procent op jaarbasis.

Dankzij aanzienlijke rugwinden voor de winstgroeivooruitzichten, voorspelt Buckingham dat Europese aandelen de kloof met hun Amerikaanse tegenhangers zullen dichten. Zo merkt de fondsmanager op dat de winstgroei van Europese aandelen ten opzichte van Amerikaanse aandelen achterbleef met 45 procent in de afgelopen jaren. Historisch strakke correlaties wijzen er volgens hem dan ook op dat Europese aandelen een inhaalslag zullen maken.

Europese aandelen

In dat licht vindt Buckingham de waardering van Europese aandelen niet te ver opgelopen. Hoewel de gemiddelde koers-winstverhouding redelijk gewaardeerd oogt, wijst hij erop dat we historisch gezien te maken hebben met cyclisch onderdrukte winstniveaus. In dat kader noemt hij het zinvoller om voor het beoordelen van waarderingen de cyclisch gecorrigeerde koers-winstverhouding te gebruiken. En die toont aan dat de Europese markt nog altijd een aanzienlijk opwaarts potentieel heeft. Ook is het volgens Buckingham belangrijk dat Europese dividendaandelen extreem aantrekkelijk zijn ten opzichte van andere inkomsten generende beleggingscategorieën. >> Hier zien wij momenteel kansen <<