Het is een vreemd fenomeen: wie kent de “PIIGS” nog? Nog niet zo heel lang geleden leken deze 5 probleemlanden hard op weg om de euro regelrecht naar de ondergang te voeren. Die 5 landen waren Portugal, Ierland, Italië, Griekenland en Spanje. De obligatierendementen op de staatsobligaties van deze landen vlogen door het dak. Ruim 3 van de 5 “PIIGS” moesten daadwerkelijk een hulpkreet slaken en Spanje en Italië leken hard op weg om dezelfde richting in te slaan. Beide landen zagen de yield op hun bonds gevaarlijk oplopen richting de 7 procent, het niveau dat algemeen als de gevarenzone werd erkend. Maar in zo’n vaart is het niet gelopen. Integendeel zelfs, want inmiddelds zijn de yields voor Spanje en Italië teruggevallen tot historische lage dieptepunten. ECB chief Mario Draghi duikt op dit punt op in het verhaal. In de zomer van 2012 was er zijn beroemde ‘whatever it takes’ toespraak waarbij Draghi beloofde alles te zullen doen om de euro te redden.

Europese staatsobligaties zijn flink in waarde gedaald

Hij dreigde namelijk met het OMT wapen, zijnde het opkopen van obligaties tot in het oneindige. Dat OMT wapen heeft Draghi zelfs nooit hoeven te gebruiken want de markten hervonden hun kalmte alleen al door zijn woorden. Geleidelijk aan keerde de rust terug en zakten de obligatierendementen opnieuw. Maar dat alleen verklaart natuurlijk niet waarom die yields zo ver zijn doorgezakt. De Europese Centrale Bank heeft weliswaar een buffer ingebouwd maar zo sterk is die nu ook weer niet. Een factor die vaak over het hoofd wordt gezien is die van de lage inflatie in de Eurozone. Lage inflatie stimuleert de honger naar vastrentende waarden zoals bonds. Een 3de factor die speelt is het ontbreken van veilige havens op de obligatiemarkt. Op de Amerikaanse markten zijn de koersen van obligaties ook door het plafond gevlogen en de kansen op een fikse corrigerende beweging zijn daar alleszins aanwezig. Blijkbaar overdrijven de investeerders nu weer aan de andere kant en dat is eigenlijk ook niet goed. Overdrijving schaadt namelijk altijd. Maakt u veel fouten op de beurs? – Download de BEURSBIJBEL