Analist Bob Janjuah van het Japanse bedrijf Nomura Holdings was te gast bij CNBC om zijn visie te geven over het beleid van de Federal Reserve omtrent het mogelijk verhogen van de rente. Janjuah verwacht eerder dat een agressieve versie van kwantitatieve versoepeling ons te wachten zal staan in plaats van een rente verhoging. Een renteverhoging zou op zijn vroegst eind volgend jaar kunnen plaatsvinden.

Geen reden tot renteverhoging

Waarom zou je een renteverhoging doorvoeren als er amper sprake is van verbeterende consumentenuitgaven? Voor de maand maart was er sprake van een stijging van consumentenuitgaven met 0,1 procent, gevolgd op de maand januari toen de consumentenuitgaven -0,2 procent bedroeg. Als je weet dat consumentenuitgaven ongeveer voor twee-derde deel uitmaakt van het Bruto Binnenlands Product van de Verenigde Staten, zijn dit geen cijfers die passen bij een renteverhoging. Het tweede kwartaal zal belangrijk worden. Dit kwartaal zou doorslaggevende cijfers moeten bieden waarop de Fed zich kan baseren waarbij in het bijzonder gelet zal worden op de bedrijfswinsten. Voor wat betreft het eerste kwartaal zullen we de schuld maar leggen bij het nare weer dat heeft plaatsgevonden. En wat te denken nu van de enorme droogte nu in de staat Californië. De Fed zou graag de rente met hele kleine stapjes omhoog willen zetten zodat het wat speling krijgt en weer een instrument heeft om de economie bij te sturen, mocht dat nodig zijn. Dit zal nu een moeilijke opgave worden, want met de consument die de hand op de knip houdt, en tegenvallende kwartaalcijfers, ligt er eerder een nieuwe ronde van geldverruiming in het verschiet. De Fed begon in 2008 kort na het uitbreken van de globale financiële crisis met haar eerste verruimingsbeleid, ook bekend onder codenaam QE1. Na een korte stop van geld pompen besloot de Fed in 2010 QE2 te lanceren. Eind 2012 ging de Fed opnieuw geld printen wat toen ook wel ‘QE oneindig’ genoemd werd omdat deze periode van geldverruiming een open eind had – er was geen einddatum vastgelegd. Q2 van 2015 is aangebroken, en het ziet er niet goed uit voor de Amerikaanse economie. Geen overtuigende macrocijfers, consumenten willen niet uitgeven, lonen stijgen niet mee met de arbeidsmarktontwikkeling, arbeidscijfers deden het goed afgelopen half jaar, maar lijken toch weer terug te vallen, aandelenmarkten bewegen almaar zijdelings, deflatiegevaar en ga zo maar even door. De Fed heeft geen ‘echte’ rechtvaardiging voor het verhogen van de rente. Geen renteverhoging kan de goudprijs in vuur en vlam zetten, lees hier alles wat je moet weten over beleggen in goud.