Mohamed El-Erian, Pimco CEO en co-CIO, keek gisteren op CNBC eens in zijn kristallen bol. De econoom probeerde daarbij te achterhalen wat er in de komende maanden te gebeuren zou kunnen staan. De Fed staat voor 1 van de moeilijkste opdrachten ooit, zo luidt zijn conclusie. Maar al te vaak wordt vergeten dat de centrale bank voor 100den miljarden dollars aan obligaties heeft gekocht met de bedoeling om de economie draaiende te houden. Deze obligaties zullen vroeg of laat weer verkocht moeten worden, vraag is alleen wanneer en aan wie. Geen ‘Great Rotation’ El-Erian bevestigt dat de investeerders weer volop aandacht hebben voor aandelen, maar niet ten koste van obligaties. Hij gelooft dus niet in het scenario van een ‘Great Rotation’. Aan dit scenario wordt nochtans door veel van zijn collega’s geloof gehecht. De economie in de US is weliswaar aan de beterhand, maar blijft voorlopig te zwak om op eigen benen te staan. Daarom is het nog te vroeg om de stimuli al in te trekken. De strategische terugtocht wordt echter bemoeilijkt door het feit dat de Fed de koersen van zowel aandelen als obligaties kunstmatig heeft beïnvloed.