De laatste maanden waarschuwen steeds meer mensen voor de gevolgen van de extreem lage rentestanden in de Verenigde Staten, Europa en Japan. Federal Reserve vice-voorzitter Stanley Fischer ziet nog geen kenmerken van financiële bubbels. Hij waarschuwt echter wel, dat de Fed beperkte middelen heeft om financiële instabiliteit te bestrijden. “Banken zijn goed gekapitaliseerd en hebben voldoende liquiditeitsbuffers. De huizenmarkt is niet oververhit. En zowel consumentenleningen en bedrijfskredieten groeien pas sinds kort, na jarenlange achteruitgang”, aldus de beleidsmaker van de Fed. Hij ziet dan ook geen bubbels ontstaan op korte termijn.
Nieuwe interesse in risico’s financiële stabiliteit
De Amerikaanse centrale bank is een eeuw geleden opgericht om terugkerende bankencrises tegen te gaan. Sinds de crisis in 2008-2009 heeft de Fed hernieuwde interesse gekregen voor het identificeren van potentiële dreigingen. Fischer leidt een werkgroep binnen de Amerikaanse centrale bank die de risico’s voor financiële stabiliteit continu onderzoekt en identificeert. De beleidsmaker denkt dat de Fed nog altijd mogelijkheden heeft om potentiële bedreigingen te neutraliseren. Maar het inzetten van deze instrumenten gaat wel gepaard met ‘significante kosten’. Fischer geeft aan dat beleidsmakers altijd moeten afwegen of de baten van monetair beleid opwegen tegen de kosten.
In gesprek met externen
Het kan volgens Fischer vruchtbaar zijn om nieuwe of weinig gebruikte monetaire beleidsinstrumenten aan nader onderzoek te onderwerpen. Ook moeten onderzoekers uit hun comfort zone treden en op zoek gaan naar nieuwe informatiebronnen. “Het is mij volstrekt duidelijk geworden, dat centrale banken in gesprek moeten gaan met experts van andere instituten over belangrijke vraagstukken. We moeten niet bij voorbaat argumenten afwijzen die niet binnen ons raamwerk passen, omdat ze bizar klinken.” Boston Fed bestuurder Eric Rosengren schreef eerder in een paper dat het rente-comité (FOMC) nu al rekening houdt met financiële stabiliteit, wanneer het besluiten neemt over de rente. Volgens Rosengren blijkt dit uit analyse van de FOMC gesprekken. Deze suggereren in sterke mate dat de FOMC met een derde mandaat werkt: reageren op dreigingen voor de financiële stabiliteit.