Goldman Sachs heeft kennelijk besloten gebruik te maken van de huidige onrust onder beleggers. De zakenbank waarschuwde vandaag dat Europese aandelen niet langer als ‘goedkoop’ te betitelen zijn en dat de risico’s voor beleggers zijn toegenomen. Beleggers zijn toch wat ruw uit hun comfort zone gehaald. Tot een week geleden leek er geen wolkje aan de hemel, nu is er onrust rond Emerging Markets, Fed tapering, groeivertraging in China… en moeten beleggers voorzichtig zijn met Europese aandelen. Dat stellen wij niet, dat is de mening van ’s werelds meest invloedrijke zakenbank, Goldman Sachs. En dat is toch gek: ruim twee weken geleden stelde de zakenbank namelijk toch iets heel ánders. Nu staat het een ieder uiteraard vrij om van gedachten te veranderen. U weet: een ‘open mind is a joy forever.’ Maar wij vragen ons toch af wat er in luttele weken tijd dan zo veranderd is dat Goldman Sachs als een blad aan een boom is omgeslagen. Immers, het is zeker niet zo dat de koersen van Europese aandelen tussen 8 januari en heden fors zijn opgelopen, eerder het tegendeel. Welnu, de zakenbank gaat uiteraard niet over één nacht ijs, de onderbouwing van de (deels) gewijzigde visie vondt u hieronder.

Goldman Sachs raadt hedging van posities aan

In een vandaag verschenen research rapport, onder bezielende leiding van chief global equity strategist Peter Oppenheimer, wordt gesteld dat de analisten weliswaar nog steeds geloven dat de aandelen in Europa ‘on track’ zijn om hogere koersregionen op te zoeken, zij het in een wat lager tempo dan vorig jaar. Echter, de vooruitzichten voor de korte termijn zijn niet bijster gunstig. Goldman Sachs’ analisten verwijzen daarbij naar de verwachte bedrijfsresultaten: in de komende vijf weken zullen ruim 80 procent van de in de STOXX Europe 600 index hun resultaten bekend maken. Prima, zult u allicht denken, maar dat zien de analisten van de zakenbank toch anders. Die stellen dat de consensus voor de verwachte bedrijfswinsten sinds het derde kwartaal van 2013 significant zijn gedaald. U hoeft wat Oppenheimer betreft niet gelijk op de verkoopknop te drukken: de seculiere bull market is in zijn optiek nog steeds wel intact. Wel wordt aangeraden de risico’s (deels) te hedgen, tactisch te hedgen zelfs. Een aparte waarschuwing werd nog gegeven voor de Europese periferie: de tijd van outperformance in die landen lijkt voorbij, terwijl de risico’s daar door de recente outperformance zijn toegenomen. De Europese periferie is daarmee (nog) geen short, maar de relatieve waardering oogt niet langer goedkoop. De centrale boodschap van Goldman Sachs is dus: blijf long Europese aandelen, maar dek de risico’s wel (deels, tactisch) af. Tot slot: mocht u zich afvragen wat de foto van de stoet Ferrari’s bovenaan het artikel met Goldman Sachs van doen heeft, dat zijn de obligatiehandelaren van de zakenbank die toentertijd protesteerden tegen lagere bonussen. Een Ferrari rijden is nu eenmaal niet goedkoop… De rapporten van Slim Beleggen zijn gedegen…en consistent. Als u wilt weten waarom onze rapporten ook voor u een must have zijn, lees dan hier verder