Goldman Sachs toont zich recent zowaar bearish op aandelen, en dan vooral op Wall Street. Aandelen zijn ’te duur’ geworden volgens zo ongeveer alle gangbare maatstaven. Verkopen dus maar? De oortjes op de financiële markten worden gespitst als Goldman Sachs spreekt. De Amerikaanse zakenbank behoort niet voor niets tot de meest meest tot de verbeelding sprekende banken en is ook nog eens het meest invloedrijk. Het is een zwaargewicht op Wall Street en de analyses van de zakenbank worden dan ook druk gelezen. De invloed van Goldman Sachs moet echter ook weer niet overdreven worden: het is zeker niet zo dat ze op haar eentje het sentiment op de markt kan bepalen. Maar wanneer de beurswaarnemers van Goldman Sachs minder optimistisch worden, is het toch even opletten geblazen voor beleggers. Helemaal als blijkt dat de zakenbank zichzelf ook nog eens tegenspreekt.

Goldman Sachs zegt…sell?

Sinds kort is het zo ver. Goldman Sachs’ aandelenstrateeg David Kostin verklaarde in zijn ‘Weekly Kickstart‘ dat Wall Street langzamerhand eerder duur dan goedkoop geprijsd staat. Daarbij wordt meteen ook de duurzaamheid van de rally op de Amerikaanse beurs in twijfel getrokken. Kostin windt er geen doekjes om: de waarderingen op de Amerikaanse beurs zijn op basis van eender welke gebruikte indicator aan de ruime kant. Op basis van die vaststelling lijkt een corrigerende beweging van circa 10 procent niet onwaarschijnlijk. Wat natuurlijk niet betekent dat die er ook inderdaad direct zal komen. Kostin ziet meer bepaald 8 redenen waarom Wall Street duur is geprijsd. We citeren: (1) the P/E ratio; (2) the current P/E expansion cycle; (3) EV/Sales; (4) EV/EBITDA; (5) Free Cash Flow yield; (6) Price/Book alsook de ROE and P/B relationship; (6) inflatie; (7) nominal 10-year Treasury yields en (8) real interest rates. Meer zelfs: de cyclically-adjusted P/E ratio laat een overwaardering van 30 procent vermoeden in termen van Operating EPS. De enige keer dat die cyclically-adjusted P/E ratio hoger lag dan nu was tijdens de technologie boom van de late jaren ’90 en het begin van het nieuwe millennium. We weten allemaal wat er toen is gebeurd. De BEURSBIJBEL van Slim Beleggen is uw baken van rust in barre tijden. Download die hier GRATIS en start 2014 met een schat aan kennis