Goudbulls hebben een paar zware jaren achter de rug. Waar momenteel echter nog meer pijn zit, is bij de goudmijners. In onderstaande grafiek is te zien inhoeverre goudmijners uit de pas lopen ten opzichte van goud zelf. Daaruit valt goed op te maken dat goudmijnaandelen momenteel op hun goedkoopste niveau staan ten opzichte van goud sinds op zijn minst de jaren ’80. Na een jarenlange redelijk zijwaartse beweging, begonnen goud en goudmijnaandelen uit de pas te lopen sinds de dalingen van de goudprijs in 2013 en 2014. Hoewel de goudprijs dit jaar maar op een kleine min staat, dankzij de sterke dollar die zorgt voor een lagere goudprijs. Anderzijds waren de onrust in Griekenland en die in China juist goed voor de vraag naar goud als veilige haven.

Ondanks de bescheiden daling van de goudprijs in 2015, daalden goudmijnaandelen dit jaar tot nu toe juist fors; met zo’n 16 procent, gebaseerd op de Philadelphia stock Exchange Gold and Silver Index. Een rally in het begin van dit jaar wist niet door te zetten, maar dat terwijl dat kosten voor goudmijners juist oplopen. >> Lees alles over de pluspunten van beleggen in goud Is dat een teken dat goudmijnaandelen oversold zijn? Sommige analisten verwachten dat de goudprijs wat kracht zal hervinden in de komende 6 maanden. Zo gaf Morgan Stanley deze maand Goldcorp een upgrade; wat binnen de index het bedrijf is met de grootste weging. Morgan Stanley deed dit naar eigen zeggen vanwege de aantrekkelijke waardering. Aan de andere kant kan het ook zijn dat de link tussen de goudprijs en goudmijnaandelen afzwakt vanwege andere redenen. Volgens Bloomberg Intelligence gebruiken investeerders namelijk in toenemende mate proxies zoals ETF’s. Dit maakt dat de ondernemingswaarde van goudmijners in verhouding tot hun reserves en resources is gedaald naar het laagste niveau in minstens 8 jaar.