Steeds meer beleggers verwonderen zich over de kracht van de stier. Ook dit jaar zijn we weer getrakteerd op veel nieuwe recordkoersen en volgens de meeste analisten zal het jaar 2018 ook winstgevend gaan worden. Wat dat betreft is het niet vreemd dat er groot optimisme heerst op de beursvloer. Verliezen we het werkelijke plaatje niet uit het oog?

Tegenwoordig wordt eerder de vraag gesteld in welke aandelen we moeten beleggen in plaats van de vraag te stellen hoe het kan dat de markten op dit moment zo hoog staan. En wellicht nog een belangrijkere vraag: waar de huidige hoge waarderingen op gebaseerd zijn? Omdat maar weinig beleggers deze vragen stellen, is dat een duidelijk teken dat er niet meer met ‘gezond verstand’ wordt nagedacht.

Centrale banken hebben een belangrijk aandeel in de huidige rally

Als we goed het onderliggende plaatje in kaart brengen dan wordt duidelijk dat met name de centrale banken een belangrijke rol hebben gespeeld in de huidige standen bij de indices. Neem bijvoorbeeld de Europese centrale bank. Sinds de start van het monetaire beleid is haar balanstotaal verdubbeld.

Het ergste is echter dat deze gigantische balanspositie ooit afgebouwd moet gaan worden. De Amerikaanse centrale bank is op dit moment al bezig met het afbouwen van haar balanspositie, maar dat loopt nog niet bepaald vlekkeloos. Alles moet namelijk op een heel sloom tempo zodat de markten hier geen hinder van ondervinden.

Vroeg of laat zal de markt toch moeten gaan opdraaien voor de gigantische koopdrang van de centrale banken van de afgelopen jaren. En op dat moment zal het optimisme als sneeuw voor de zon gaan verdwijnen.