Wanbetaling van de Grieken leidt niet automatisch tot een afscheid van de euro. Het grootste probleem van Griekenland is dan ook niet de schuldencrisis, maar zijn linkse politiek, zo stelt Torgeir Hoien, fondsmanager van Skagen. ‘Griekenland staat voor de grote uitdaging om de economie weer op gang te krijgen. Het politieke programma van Syriza is desastreus, een herhaling van de failliete linkse politiek die sinds de tachtiger jaren het land verlamd heeft’, schrijft Hoien. Inmiddels lijkt de Griekse handel volgens hem te bezwijken onder hogere belastingen, verspilling van overheidsgelden en nog meer regulering.

Grexit?

Maar ondertussen wordt er verder onderhandeld. Hoewel de kans dat er een akkoord ontstaat aanwezig is, acht Hoien de kans op een mislukking hiervan groter. Het probleem is volgens hem het economisch mandaat waarmee premier Tsipras de verkiezingen won. ‘Dat staat lijnrecht tegenover de eisen van Brussel, Frankfurt en Washington. Zijn politieke programma maakt de aflossing van oude en nieuwe schulden namelijk onmogelijk.’ De kans is volgens de fondsmanager van Skagen dan ook groot dat Griekenland een wanbetaler wordt. Maar wat dit precies inhoudt? Een faillissement van een overheid is volgens Hoien complex en wanbetaling betekent niet dat automatisch alle schuld wordt afgeschreven. ‘Waarschijnlijk worden deadlines voor aflossing gemist, maar schrijft zowel de ECB als het IMF geen schuld af. Verder staat 60 procent van de schuld uit bij de Greek Loan Facility en de EFSF. Daar vindt mogelijk wel een afboeking plaats.’

Wanbetaling Griekenland

Wanbetaling betekent volgens Hoien overigens nog geen Grexit. Als de ECB liquiditeit blijft verstrekken aan de Griekse centrale bank, dan blijven de euro’s de wielen van de Griekse handel smeren, zegt hij. Het Griekse electoraat wil daarnaast bij de muntunie blijven omdat met een Grexit geen winst te behalen valt. ‘Al zou Griekenland de eurozone verlaten, dan neemt de euro nog geen afscheid van Griekenland.’ 5 Belangrijke trends voor beleggers