De tijd van superreturns op de financiële markten is voorbij. Dat hebben de meeste beleggers al een tijdje door. Het ziet er bovendien niet naar uit dat die tijd snel gaat terugkeren. Bill Gross van Pacific Investment Management (PIMCO) ziet die tijd niet snel terugkeren. Het probleem zijn de schulden die overal zijn opgebouwd. We bevinden ons nu in een periode van deleveraging en die kan nog verschillende jaren aanslepen. Wereldwijd heeft iedereen – overheden, particulieren, enzovoort – de consumptie op schulden gebaseerd. Die schulden moeten afbetaald worden, willen of niet. De tijd van groei op basis van kredietverstrekking is duidelijk definitief voorbij. De conclusie moeten we volgens Bill Gross onder ogen durven zien: de tijd van returns met dubbele cijfers is eveneens achter de rug. De beleggers zullen met veel minder genoegen moeten nemen. Het kan nog lang duren alvorens de rentestand weer normaliseert. Wat nu, Mario Draghi? De West-Europese beurzen gingen vandaag schuifelend vooruit, met de nodige terughoudendheid van de kant van de investeerders. Mario Draghi van de Europese centrale bank lijkt klaar te staan om een grootscheepse operatie van inkoop van obligaties te starten, maar in dit geval geldt niettemin ‘eerst zien en dan geloven’. Er is namelijk ook nog de Bundesbank en haar voorzitter Jens Weidmann, die zich ongetwijfeld als een duivel in een wijwatervat zullen weren. De Duitsers – en Angela Merkel en haar regering steunt haar centrale bankiers – is allesbehalve te spreken over de plannen van Draghi. Het kan dus nog spannend worden morgen.
