De koersen van de minst kredietwaardige obligaties in opkomende markten kregen in de laatste maand van 2014 te maken met de scherpste daling sinds oktober 2008. Dit was onder andere te danken aan de fors gedaalde olieprijs en de Russische roebel die ook flink in waarde afnam. De afgelopen maand daalde de Distressed Emerging Markets Corporate Plus Index van Bank of America Merrill Lynch met ongeveer 13 procent. Dit is volgens persbureau Bloomberg de grootste daling sinds de financiële crisis van 2008. De index van de Bank of America Merrill Lynch houdt de koersen van obligaties van (bijna) failliete bedrijven uit opkomende landen bij. Over heel 2014 werd de index ongeveer 20 procent minder waard.

Meer slechts voor obligaties

Veel obligaties hebben het moeilijk vanwege de sterk gedaalde olieprijzen, veranderende wisselkoersen en meer bewegelijkheid in de markt. Ook ondervinden sommige bedrijven, onder andere in Rusland en Oekraïne, hinder van de sterk gedaalde roebel. Zo verloor de Russische roebel in het laatste halfjaar van 2014 meer dan een derde van zijn waarde. Bloomberg verwacht voor risicovolle obligaties in de komende twaalf maanden meer slechts, omdat wordt verwacht dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente zal verhogen in het derde kwartaal. Dit zou de kosten van het uitgeven van nieuwe obligaties kunnen opdrijven.

Obligaties opkomende landen

Dat obligaties van opkomende landen meer slechts te wachten staat, is een stelling waar Peter Schottmüller, een fondsmanager van Deka Investment die zich richt op schuldpapier van opkomende markten, zich in kan vinden. De huidige niveaus maken het volgens hem niet zomaar aantrekkelijk om schuldpapier te kopen ‘puur omdat het goedkoper is geworden’. De fondsmanager, die zo’n 17 miljard dollar onder beheer heeft, zegt onder andere zijn handen af te houden van aan grondstof gerelateerde obligaties. Ook verwacht hij niet dat de situatie voor Rusland en Oekraïne op korte termijn zal verbeteren. >> Waar liggen wél kansen in opkomende markten? Ontdek het hier <<