Japan heeft zich aan een experiment gewaagd dat zijn gelijke in de geschiedenis nog niet heeft gekend. Via haar politiek van monetaire verruiming, beter bekend onder de naam Abenomics, heeft de zittende premier Shinzo Abe een wanhoopspoging gewaagd om de kwakkelende Japanse economie nieuw leven in te blazen. Die Abenomics politiek houdt onder andere in dat de Japanse centrale bank (bijna) alle staatsobligaties uitgegeven door de overheid opkoopt. Deze strategie, die er vooral op gericht is om de rente zo laag mogelijk te houden, heeft echter vervelende consequenties. Want een lage rente is niet voor eeuwig en 3 dagen houdbaar. Het 10-yr government bond yield in Japan bedraagt nog zeggen en schrijven 0.5 procent na een lineaire daling die al in 2006 ingezet werd. De enige reden waarom iemand dergelijke obligaties zou kopen is dat men gelooft dat Japan ook in het komende decennium in een deflatoire omgeving zal blijven vertoeven. Wat natuurlijk de bedoeling niet is.
Japan moet deze problemen gaan oplossen
Het opkopen van bijna alle staatsobligaties, ook al is de rente op die obligaties ook zo laag, houdt in dat pensioenfondsen elders hun toevlucht zullen moeten zoeken. Het waren met name Japanse kopers die eerder dit jaar de koersen van de perifere Europese staatsobligaties zo sterk naar omlaag hebben geduwd. Een belangrijk slachtoffer van de monetaire politiek van de Bank of Japan dreigt het Government Pension Investment Fund te worden want dit fonds investeert 2/3de van zijn assets in staatsobligaties. Zo blijven deze obligaties eigendom van de Japanse staat. Het fonds krijgt ze namelijk doorgespeeld van de centrale bank. Maar nu wil het noodlot dat in de komende 10 jaar een niet onaanzienlijk deel van de Japanse bevolking met pensioen zal gaan. Het Government Pension Investment Fund dreigt dus niet langer aan zijn verplichtingen te kunnen voldoen. Een hulpkreet weerklinkt ook uit de verzekeringssector waar hetzelfde probleem zich zal stellen. Voorkom fouten op de beurs door middel van onze tips – Download de BEURSBIJBEL