Diverse Fed-bestuurders hebben recentelijk signalen afgegeven dat ze de rente in december zullen verhogen. Een belangrijke factor die meeweegt bij een dergelijk besluit, is het Amerikaanse inflatiecijfer. Maar wat zijn nu de inflatie-indicatoren waar de Fed precies naar kijkt? Hieronder volgt een overzicht, met dank aan Bloomberg.
1. Inflatieverwachtingen
“Inflatieverwachtingen” is een belangrijke indicator voor de Fed. Uit onderstaande grafiek blijk dat de inflatieverwachtingen van economen het laagste punt hebben bereikt sinds 2007. En volgens Bloomberg laten andere peilingen dezelfde trend zien.
Het goede nieuws is dat de Fed de mogelijkheid heeft om de rente laag te houden, omdat de markt reeds verwacht dat inflatie op korte termijn niet omhoog zal spurten. Het slechte nieuws is dat de markt steeds sceptischer wordt over het beleid van de Fed, naarmate de inflatie langer fors onder de 2 procent blijft. “Hoe langer de inflate flink onder de doelstelling van de Fed blijft, hoe sceptischer de markt zal worden. Beleggers zullen dan denken dat het beleid van de Fed niet zal werken,” zo stelt Mike Pond, hoofd inflatiestrategie bij Barclays Capital in New York.
2. Commodities en de dollar
Lagere energie- en grondstoffenprijzen in combinatie met de sterke dollar vormen een tweede belangrijke indicator waar de Fed veel over spreekt. De Bloomberg Commodity Index is dit jaar al 22 procent gedaald. De Bloomberg Dollar Spot Index, die de Amerikaanse munt afzet tegenover een mandje van tien andere valuta’s, staat 9 procent hoger.
Een voorspelling doen over de wijze waarop de mondiale vraag de grondstoffenprijzen in de nabije toekomst zal beïnvloeden, is een lastige exercitie. Maar het marktsentiment ten aanzien van de vraag, met name uit China, is momenteel zeker niet positief.
3. Loonstijgingen
Fed-bestuurders kijken ook of de groei van de Amerikaanse economie voldoende is om loonstijgingen te bewerkstelligen. In 2015 zijn er gemiddeld meer dan 200.000 banen per maand bijgekomen volgens de payroll-reports. Dit is de enige van de drie indicatoren die wijst op een toename van de inflatie op korte termijn.
Conclusie
Ondanks dat twee van de drie indicatoren op rood staan, lijkt de Fed vast van plan om de rente in december te verhogen. Volgens Bloomberg legt Fed-voorzitter Janet Yellen de laatste tijd in haar commentaar voornamelijk de nadruk op de flinke daling van de Amerikaanse werkloosheid (5 procent). Desalniettemin is het goed mogelijk dat, na een mogelijke renteverhoging in december, de inflatie-indicatoren de volgende rentestappen zullen gaan bepalen. “Als de Fed in december start, is het goed mogelijk dat de bank een pauze houdt indien de inflatie niet snel genoeg stijgt,” zo concludeert Andrew Levin, een voormalig adviseur van Yellen.