De eeuwige discussie op vooral de Amerikaanse beurzen woedt onvermoeibaar verder. Zijn de beurskoersen op de huidige niveaus al dan niet overgewaardeerd. Het is erg moeilijk om een juist antwoord op deze vraag te formuleren omdat we leven in een tijd die bezwaarlijk normaal kan genoemd worden. Op de eerste plaats moet de vraag worden gesteld hoe kan bepaald worden of een beurs al dan niet overgewaardeerd is. Het is inderdaad zo dat de beurskoersen vanaf de bodem op 9 maart 2009 aan een fantastisch tempo zijn gestegen maar we mogen niet vergeten dat we toen vanuit een hopeloos oververkochte situatie zijn vertrokken. Duur en goedkoop zijn bovendien relatieve begrippen, omdat er ook nog zoiets is als de Amerikaanse centrale bank. De Fed heeft zich van haar betere zijde laten zien toen het op de markten pompen of verzuipen was. Maar de massale geldcreatie die het systeem rechthield heeft ook haar schaduwzijden.

Insiders zorgen voor een waarschuwingsteken

Er is zoveel geld rondgestrooid dat de waardering van zowat alle assets uiteindelijk volledig scheef is getrokken. Het is moeilijker dan ooit om vast te stellen of een beurs al dan niet overgewaardeerd is. Precies omdat de Fed op de achtergrond aan de touwtjes blijft trekken. De situatie is maw volledig artificieel. Het kunstmatig karakter van de markten zal daarenboven niet zo snel verdwijnen. De Amerikaanse centrale bank is weliswaar begonnen met taperen maar de effecten van de politiek van quantative easing kunnen nog heel lang blijven nawerken. Dat maakt dat het erg moeilijk is om een betrouwbaar beeld van de markten te krijgen. Maar misschien komt het meest betrouwbaarste beeld wel van binnenin de bedrijven. Insiders waren in het afgelopen kwarteeuw (of om exact te zijn de laatste 24 jaar) nog nooit zo bearish. Waarschijnlijk zegt dit meer over de waardering van de beurskoersen dan alle mogelijke indicatoren en barometers. Er zijn nog kansen te vinden in de technologiesector – Download het rapport