Janet Yellen besloot afgelopen woensdag om de Amerikaanse rentestand opnieuw op te trekken. Met deze rentestap voldeed ze aan de verwachtingen van de economen, maar toch wist in het bijzonder de toelichting van Yellen te zorgen voor de nodige verontwaardiging.

Yellen liet tijdens haar persconferentie weten dat de Amerikaanse economie nog steeds goed op schema ligt om er een mooi jaar van te maken. Deze opmerking was toch wel opmerkelijk aangezien het feit dat de recente macrocijfers een compleet ander beeld laten zien.

Grote divergentie tussen Amerikaanse rente en CESI

Dat het bijzonder is dat de Amerikaanse rente op dit moment stijgt, kunnen we op de bovenstaande grafiek terugzien. Op deze grafiek is te zien dat er een grote divergentie is ontstaan tussen de 10-jaars Amerikaanse schatkistpapieren en de Citi Economic Surprise Index.

De CESI toetst de economische verwachtingen aan de recent gepubliceerde macrocijfers. Daarbij worden de positieve verrassingen afgetoetst aan de tegenvallers. Op die manier ontstaat het beeld van een index die aangeeft of de economie zich in positieve dan wel in negatieve zin ontwikkelt. In dit geval is dus het laatste het geval.

In het verleden hebben we vaker te maken gehad met een dergelijke divergentie, maar in het meest van de gevallen maakte de rentestand vervolgens ook een duikeling. Gezien de toespraak van Yellen lijkt die kans echter vrij klein te zijn.