Alles draait om de US dollar. Volgens Steen Jakobsen van Saxo Bank leven we nu in een ‘primitieve economie’, waarbij de richting van de dollar alle toekomstige scenario’s bepaalt. Sinds de financiële crisis steeg de totale schuldenlast in de wereld ten opzichte van het bbp met 17%-punten. Dat is $ 57 biljoen aan nieuwe schuld. Waarvan het meeste geleend in opkomende markten, inclusief China, en in dollars. De verkoopgolf in opkomende markten is in feite een grote margin call op die dollarschulden, aldus de strateeg. Door de dalende lokale valuta’s stijgt de schuld. Dat zet ook druk op de westerse economieën. Een ander effect van de sterke dollar is lagere grondstoffenprijzen. En daardoor moeten grote exporteurs als Saudi-Arabië, Noorwegen, Mexico en Brazilië nu hun spaarpotjes aanspreken, in plaats van dat ze die vullen. De netto-impact van minder spaargeld dat wereldwijd een bestemming zoekt is hogere financieringskosten. Dat is al terug te zien in de gestegen bedrijfsobligatierendementen, met name in speculatievere hoek. Kortom: of de Fed de rente nu verhoogt in december of niet, de markt is al een tijd aan het verkrappen. Een sterke dollar is dus voor niemand goed, aldus Jakobsen. Een lagere dollar is uiteindelijk dan ook de meest waarschijnlijke uitkomst. Want bij de laatste vier renteverhogingscycli van de Fed piekte de koers van de dollar juist rond de eerste verhoging. De strateeg verwacht dan ook dat we begin 2016 de hoogtepunten in de dollar gezien zullen hebben. Daarmee samenhangend zullen we ook spoedig de dieptepunten in inflatie en economische groei, obligatierendementen, opkomende markten, goud, zilver en platina achter ons laten.

Jakobsen verwacht verder dat de VS het komende decennium de macht op het wereldtoneel meer met China zal moeten delen. De Amerikanen zullen nog steeds de grootste en meest liquide kapitaalmarkten hebben, maar China heeft de groei en het spaaroverschot. Tegelijkertijd zal de pijn in opkomende markten een les zijn om meer in lokale valuta’s te lenen.

<<< Verdien meer geld met deze gratis ULTIEME Trading Almanak >>>