Templeton bond fund manager Michael Hasenstab staat in de U.S. bekend als een specialist van emerging markets schulden. Hasentab is niet zo negatief over de obligatiemarkten in de groeilanden, maar heeft toch een bedenking waarover ernstig nagedacht moet worden. En die bedenking gaat over Japan. Wie zich zorgen maakt over de evolutie van de Amerikaanse overheidsschulden mag ook eens kijken naar Japan. Als de Amerikaanse overheidsschulden uit de hand zijn gelopen geldt dat in het kwadraat voor de Japanse schulden. Die schulden bedragen momenteel meer dan 200 procent van het Gross Domestic Product (GDP). Hasenstab, de manager van het Templeton Global Bond Fund, vreest dat Japan een levensgevaarlijk spelletje aan het spelen is. De Japanse schulden zijn zo hoog opgelopen dat ze op basis van economische groei niet meer terug te betalen zijn. De Bank of Japan zal dus een andere manier moeten bedenken om ze af te betalen.

Japan kan nooit meer de schulden afbetalen

Hasenstab was een druk beluisterde spreker in Chicago op de Morningstar’s Annual Investment Conference. Eigenlijk was zijn boodschap tweeledig. Op korte termijn kan de monetaire politiek van de Japanse centrale bank de obligatiemarkten van de emerging markets een duwtje in de rug te geven. Door zoveel geld te drukken wordt de liquiditeit op de markt voor obligaties van de emering markets nieuw leven ingeblazen. Het voordeel voor de emittenten van obligaties in de groeimarkten ligt voor de hand, hun obligaties zijn makkelijker verhandelbaar en dat is uiteraard een voordeel. Maar dat is korte termijn denken, op lange termijn dreigt het Japanse schuldenprobleem te ontsporen en dat zal de handel in obligaties van de groeimarkten niet bepaald stimuleren. Hasenstab houdt daarom een slag om de arm en adviseert om de situatie zeer voorzichtig aan te pakken. Ontdek de kansen in de markt – Download het rapport