De beruchte short-seller Jim Chanos van Kynikos Associates liet gisteren op Bloomberg TV zijn licht schijnen op de markten.
Chanos: Glencore simpelweg grondstoffen-play
Allereerst grondstoffengigant Glencore. Chanos legt uit dat het bedrijf voor 2012 80% trading was en 20% hard assets, oftewel mijnbouw. Na de overname van Xstrata werd het 80% hard assets en 20% trading. Op dat moment viel er tegen een zwakte in grondstoffenprijzen niet meer op te handelen. Chanos:
Eerst kochten ze hard assets op de top en nu, na de grondstoffencrash, zitten ze aan de verkoopkant. Klinkt dat als een slimme strategie?
Chanos noemt zichzelf enigszins geheimzinnig een ‘potentiële koper’ van het aandeel. Maar hij zit simpelweg short en wacht dus nog op het juiste moment om te coveren door terug te kopen.
Tesla: te duur
Tesla is volgens de short-seller bovenal een autofabrikant. Een overgewaardeerde welteverstaan. Allereerst wijst Chanos er op dat BMW, “een klein bedrijfje uit Duitsland”, in september in de VS net zoveel elektrische auto’s verkocht als Tesla: zo’n 2.000. En BMW geeft zelf aan dat bijna hun hele modellenreeks tegen 2025 een elektrische variant zal hebben. Het komt er simpelweg op neer dat Tesla zich nu moet opwerken als autofabrikant. Chanos:
En het is heel wat moeilijker autofabrikant te worden dan high-tech beurslieveling. De realiteit is dat de rendementen in de auto-industrie relatief laag zijn en de benodigde investeringen hoog. Bovendien heb je grote netwerken nodig.
En hoe zit het dan met die technologie voor elektrisch rijden? Die zou Tesla wellicht te gelde kunnen maken via licenties aan andere fabrikanten. Chanos:
Het probleem is alleen dat de meeste technologie van Tesla al van anderen komt. De accutechnologie komt bijvoorbeeld van Panasonic. Je hoeft alleen maar het jaarverslag te lezen om daar achter te komen.
Kortom: Tesla heeft de helft van de marktkapitalisatie van BMW, alleen het verkoopt slechts 50.000 auto’s per jaar tegen 2 miljoen voor BMW. Chanos zit dan ook short Tesla. Maar hij peinst niet over een short in het geplaagde Volkswagen:
Als ik al iets met Volkswagen zou doen, zou het vanuit de long zijn. Ik denk dat ze overleven.
<<< Deze kleine sector belooft een industriële revolutie >>>