Tijdens de afgelopen jaren zijn de aandelenmarkten op het gebied van monetaire politiek behoorlijk verwend. Door de kwantitatieve verruiming van de centrale banken wisten de indices namelijk erg goede zaken te doen. Zakenbank JPMorgan waarschuwt ons nu voor de keerzijde van dit beleid.
De meeste beleggers weten wel dat de Europese en Japanse centrale bank op dit moment nog steeds de markt bevloeien met flink wat liquide middelen. Toch neemt die geldinjectie de komende maanden aanzienlijk af. Volgens JPMorgan zal het echte gevaar pas in het jaar 2019 zichtbaar worden, want vanaf dat jaar zullen de centrale banken zich uitvoerig gaan bezighouden met het afbouwen van de gigantische balanspositie.
Centrale banken doen de komende jaren een gevaarlijk stapje terug
Op de bovenstaande grafiek, afkomstig van DoubleLine Funds, zijn de verwachtingen van JPMorgan in beeld gebracht. Daarbij is te zien dat in het jaar 2018 hoogstwaarschijnlijk de balans van de ECB en de Bank of Japan verder zullen gaan toenemen. Maar, deze aangroei zal beduidend lager zijn dan waar we de afgelopen jaren mee te maken hebben gehad.
Daar staat overigens tegenover dat de Fed naar verwachting al in het jaar 2018 zich volop zal gaan bezighouden met het terugdringen van haar gigantische balanspositie. De ECB en de Bank of Japan zullen dit voorbeeld van de Fed in het jaar 2019 gaan opvolgen.
In simpele woorden gezegd gaan de markten tijdens de komende jaren geconfronteerd worden met een fenomeen waar we nog nooit eerder mee te maken hebben gehad. Gaan de centrale banken zorgen voor een fatale verkoopdruk?