De situatie op de financiële markten vergt van fondsbeheerders een verhoogde staat van waakzaamheid. Meer dan ooit komt het er op aan om de juiste keuzes te maken, kwestie van de boot niet te missen. Bovendien is het sentiment kwetsbaarder geworden, wat betekent dat de gang van zaken absoluut op de voet moet gevolgd worden. De minste onachtzaamheid kan namelijk grote gevolgen hebben. Het gedrag van de markten bevestigt vooralsnog de diagnose van Didier Saint-Georges, hoofd van het investment comité van Carmignac Gestion, dat de wereld duurzaam de negatieve effecten ondergaat van wereldwijde deflatoire druk. De belangrijkste aandelenmarkten hebben zich snel hersteld van het merendeel van hun aan het einde van de zomer opgelopen daling. Bij  nadere beschouwing blijkt echter dat deze opleving van optimisme slechts een façade is.

Kwaliteit ligt sinds 16 oktober beter in de markt

Sinds het dieptepunt van 16 oktober hebben de weinig risicovolle kwaliteitsaandelen, die Carmignac Gestion in de stijlanalyses hebben ingedeeld als voorkeuraandelen in fasen van cyclische vertraging, aanhoudend beter gepresteerd dan cyclische waarden en effecten van lagere kwaliteit. De underperformance van industriële aandelen ten opzichte van aandelen uit de geneesmiddelenindustrie bijvoorbeeld bevindt zich sinds 2011 over het algemeen nog altijd op een dieptepunt. Tegelijkertijd blijft de rente op Duitse staatsobligaties dalen, in twee maanden tijd van 1% naar minder dan 0,70%; dit illustreert de onverminderde aantrekkingskracht van deze veilige haven. Dit marktgedrag mag echter niet verbazen, want de negatieve macro-economische tendensen zijn niet veranderd: de voorlopende indicator van de bedrijvigheid van de OESO voor de landen van de G7 blijft sinds het begin van het jaar regelmatig dalen en hun indicatoren van de inkoopmanagers (PMI-index) lopen eveneens terug. Uiteraard moet nog steeds afgewacht worden wat het effect van de lagere olieprijs op de markten zal zijn, de gevolgen van die evolutie zullen pas in de loop van 2015 duidelijk worden. In ieder geval zal de goedkopere energie de wereldeconomie een duwtje in de rug geven. Welke sectoren zullen in 2015 de pannen van het dak spelen? Klik hier om meer te weten