De Emerging Markets maken een turbulentie periode door. Beleggers trekken hun kapitaal terug, met als gevolg dat die beurzen en valuta’s stevig worden afgewaardeerd. Maar hoe kwetsbaar zijn de EM’s nu echt? De huidige onrust rond de Emerging Markets zal u als geïnteresseerde, actieve belegger ongetwijfeld niet zijn ontgaan, en anders kunt u hier, hier en hier even bijlezen. Een aantal beleggers neemt het zekere vor het onzekere en kiest het hazenpad. Wellicht een begrijpelijke reactie, maar mogelijk ook een onverstandige actie. Immers, crises hóren nu eenmaal bij de Emerging Markets: tot op heden heeft de historie uitgewezen dat die Emerging Markets er over het algemeen sterker uit komen. En dan is blijven zitten, bijkopen, of allicht voor het eerst kopen, een betere, winnende strategie. De vraag waar het nu om draait is, hoe kwetsbaar zijn de Emerging Markets eigenlijk en is het terecht dat beleggers alle Emerging Markets op één hoop gooien? Welke landen staan er aardig goed voor, en welke landen zijn erg kwetsbaar, en dus risicovol?

Emerging Markets: slechte start van het jaar

Van het optimisme dat beleggers hadden bij de start van 2014 is weinig meer over, en dat geldt zeker voor wie een deel van zijn/haar kapitaal heeft geïnvesteerd in Emerging Markets. Wall Street en de meeste grote Europese beurzen hebben een paar procent verloren, de verliezen bij de meeste Emerging Markets liggen aanmerkelijk hoger. De, al dan niet vermeende, oorzaken zijn genoegzaam bekend: de Fed tapering, een lichte groeivertraging in China, een sterk gedaalde Japanse yen, tekorten op de lopende rekening bij een beperkt aantal Emerging Markets, politieke onrust in, wederom, een beperkt aantal Emerging Markets, aanhoudend lage commodties prijzen et cetera. Maar heeft de markt gelijk? Zijn de Emerging Markets dan écht zo kwetsbaar dat de stevige koersverliezen gerechtvaardigd zijn? Laten we met de conclusie beginnen: bij sommige landen is de zorg en angst op zijn plaats. Echter, bij de meeste Emerging Markets is er sprake van een overtrokken reactie van beleggers.

Fragile Five

Brazilië wordt geplaagd door een overheid die pogingen onderneemt de onafhankelijke rol van de Braziliaanse centrale bank terug te dringen en rommelt in de energie- en kapitaalmarkt. Dat gaat ten kosten van de groei en zorgt voor onzekerheid onder beleggers. Een lastige, complexe situatie, maar eerst en vooral een politiek probleem. Voor Turkije geldt deels hetzelfde: ook hier politieke onrust, premier Erdogan die het liefst van Turkije een islamitische staat maakt, maar óók morrelt aan de onafhankelijkheid van de Turkse centrale bank. Daar bovenop kent Turkije een stevig tekort op de lopende rekening, is daarmee aardig afhankelijk van buitenlands kapitaal en de economie van Turkije moet het voor een (te) groot deel hebben van relatief goedkoop krediet. India heeft ook een tekort op de lopende rekening, maar de onafhankelijkheid van de Reserve Bank of India staat (gelukkig) niet ter discussie. Daarnaast is de economische groei weliswaar wat lager dan het tot 2010 was (> 10 procent), maar met 5 procent groei van het BBP zijn het nog steeds cijfers om mee thuis te komen. Dan Indonesië: De groei over 2013 kwam uit op het laagste niveau van de afgelopen vier jaar. Dat klinkt niet zo gunstig, maar het betrof wel een toename van het BBP van (afgerond) 5,8 procent. Dat die groei wat is afgenomen, heeft alles te maken met een Indonesische overheid die met een pakket maatregelen het tekort op de lopende rekening aanpakt. Dat tekort ligt in het afgelopen vierde kwartaal, rond de 3,5 procent. Tot slot Zuid-Afrika. De Wereldbank projecteert een groei van het BBP van dit land van 2,7 procent, een neerwaartse revisie van eerder 3,2 procent. Voor Emerging Markets begrippen is dat een laag groeipercentage. Voor 2015 wordt alweer gerekend op een verbetering tot 3,4 procent. Politiek ook onrustig, een overheid die bepaald niet uitblinkt in verstandig en coherent economische beleid en een lokale munt (rand) die stevig onder vuur ligt op de internationale valutamarkten. De vijf hierboven vermelde Emerging Markets vormen, niet toevallig, de ‘Fragile Five.’ Dat is dan ook direct één van de weinige overeenkomsten: de verschillen en problemen waar deze landen mee kampen zijn divers. Dat op één hoop gooien zoals beleggers op dit moment doen, is veel te kort door de bocht. Natuurlijk bestaan de Emerging Markets uit veel meer landen,: die hoeven we echt niet allemaal voor u op te sommen. Voor beleggers is het van belang om te realiseren dat zelfs binnen de vijf meest kwetsbare landen,  de markten al overdrijven in hun verkoopdrang. Emerging Markets als China, Mexico, Polen, een groot aantal Zuid-Amerikaanse landen en Zuid-Korea staan er aanmerkelijk beter voor, maar kregen ook klappen. Als u van de ongenuanceerde reactie van beleggers gebruik wilt maken, en dat lijkt ons een uitstekend idee, verkrijg dan ons GROEIMARKTEN Rapport, waar u wél de nuance aantreft die momenteel ontbreekt op de financiële markten en leg een schitterende basis voor een mooi rendement. Profiteer vandaag nog van het kuddegedrag van beleggers!