Olie heeft dit jaar flinke klappen gekregen. Diverse landen, zowel rijk als arm, ondervinden grote problemen vanwege de dramatische val. Ook een land als Noorwegen voelt momenteel de pijn van de lage olieprijs. Maar krediet-experts zien momenteel een nog groter probleem voor het Noorse bedrijfsleven. Het maakt eigenlijk niet eens meer uit of de olieprijs nu 30, 40 of 50 dollar is. Een groter probleem zijn de verliezen in de markt voor Noorse junk obligaties. Deze stapelen zich op, en vormen een groot risico voor obligatiebeleggers. Volgens Paal Ringholm, hoofd kredietonderzoek bij Swedbank, is dat een onvermijdelijk gevolg van het feit dat 40 procent van de bedrijfsobligaties een CCC rating kent. “Beleggers in junk obligaties zullen grote verliezen lijden in de komende jaren,” zo zegt Ringholm in een gesprek met Bloomberg. “De huidige krimp in de economie is zo hevig, dat veel bedrijven de komende jaren niet zullen overleven.”
De DNB High Yield Norway Total Return Hedged Index is sinds het hoogtepunt in september 2014 met 15 procent gedaald.
Lage olieprijs leidt tot extra druk
Brent crude dook dinsdag voor het eerst sinds 7 jaar onder de 40 dollar per vat. Deze lage prijs legt extra druk op Noorse bedrijven die diensten verlenen aan de oliesector. Diverse bedrijven zijn al gestopt met het aflossen van hun schulden, en willen nu opnieuw onderhandelen met hun investeerders. Maar niet alle obligatiebeleggers raken nu in paniek. Ville Talasmaeki, hoofd krediet-investeringen bij Sampo Plc uit Finland, zegt dat hij “selectief heeft gekocht” gedurende de afgelopen maanden. De obligatiehandelaar heeft bedrijven geselecteerd waarvan hij verwacht dat ze de storm zullen overleven. “Gezien de huidige yields en de prijzen die je momenteel betaalt voor junk obligaties, is het mogelijk om break-even te spelen wanneer 60 tot 70 procent van je investeringen failliet gaat. Indien je met deze aannames werkt, is het nu goed mogelijke om een portefeuille op te bouwen die op termijn significante rendementen kan genereren,” zo concludeert Talasmaeki.
>> Schrijf u in op de gratis nieuwsbrief van Slim Beleggen <<