Hoe lang kan de party op de Amerikaanse beurzen nog duren? Die vraag stelt iedereen zich al maandenlang, maar voorlopig is de muziek nog altijd niet gestopt met spelen. Integendeel, sommige deuntjes klinken luider dan voorheen. Opvallend is ook ditmaal de toename van het aantal optimisten terwijl de koersen maar blijven stijgen.
Don’t stop the party
De waarnemers struikelen over elkaars voeten om de buitenwereld maar te kunnen verzekeren dat de pret bijlange nog niet achter de rug is. De koersen kunnen nog veel hoger oplopen. Een nieuwe versie van ‘the sky is the limit’ is nodig. Dit is een song die op de Amerikaanse beurzen al tientallen keren heeft weerklonken. Maar af en toe zijn er toch dissonanten, en Goldman’s David Kostin is er zo eentje. Kostin kan echter bijzonder sterke argumenten aanbrengen die er op kunnen wijzen dat de speeltijd bijna voorbij is. Hij heeft zich namelijk gefocust op het inkoopgedrag bij de bedrijven van de eigen aandelen. Goldman Sachs kon constateren dat februari de drukste maand ooit was wat de inkoop van eigen aandelen door bedrijven betrof. Dat wijst op de twee zaken. Op de eerste plaats beschikken de bedrijven over behoorlijk wat geld, geld dat ze echter niet willen investeren in meer banen of meer machines. Ze vinden het veiliger om eigen aandelen in te kopen. Want daardoor kunnen ze bovendien maskeren dat van winstgroei niet veel sprake meer is. Dus worden de eigen aandelen op grote schaal ingekocht waardoor het aantal uitstaande aandelen afneemt, en de winst per aandeel uiteindelijk toch nog een stijgende trend vertoont. De gewone investeerder laat zich door die buybacks uiteindelijk in slaap wiegen. De kruik gaat uiteindelijk zo lang te water tot ze barst. Op een bepaald moment zullen die buybacks echter niet meer kunnen beletten dat de waarnemers in de gaten krijgen dat de winstgroei een kunstmatig karakter heeft. Op dat moment zullen de poppen aan het dansen gaan. Of liever stoppen met dansen, want het concert op de Amerikaanse beurzen zal dan niet langer spelen. Maak niet langer meer onnodige fouten – Download de gratis BEURSBIJBEL