Het is momenteel gemakkelijk om aandelen te vinden waarop je short kunt gaan. Om aandelen te vinden om long op te gaan is een stuk lastiger. Het aantal longkansen is zelfs erg beperkt, zo stelt althans David Einhorn, de oprichter van het hedgefund Greenlight Capital. In zijn kwartaalupdate aan beleggers ging David Einhorn in op de verwachte negatieve effecten van de lagere energieprijzen op de winsten in de energiesectoren en van de sterkere dollar op de algemene bedrijfswinsten. ‘Op de bodem van een cyclus zien we dat er door bedrijven harder wordt gesneden in de arbeidskosten dan in output. Dit verhoogt de productiviteit met als gevolg verbeterende marges, winsten en beurskoersen, vertelt Einhorn in zijn update. ‘Op dit moment verhogen bedrijven zoals McDonald’s, Wal-Mart en Target juist steeds meer de uitgaven aan arbeid, stelt de oprichter van Greenlight Capital. ‘Al met al voorzien wij een goede kans dat de bedrijfswinsten dit jaar zullen krimpen. Wij denken dat de markt te hoog staat, mochten de winsten daadwerkelijk hebben gepiekt voor de cyclus. Wij hebben daarom onze netto blootstelling teruggebracht door meer shortposities toe te voegen.’

Longkansen

Anderzijds ziet Einhorn ook een ‘bull case’ voor aandelen doordat aandelen nog geen bubbelniveaus hebben bereikt terwijl fixed income zich juist behoorlijk ‘opgeblazen’ gedraagt, en de Federal Reserve de markten zal blijven steunen. Desondanks zegt Einhorn het niet prettig te vinden om in te zetten op een bubbel. Wat de Fed betreft, zegt Einhorn dat hij geen verdere verruiming verwacht, tenzij er een substantiële verslechtering van condities plaatsvindt. In zijn bericht bekritiseerde Einhorn de boekhouding van General Electric in de nasleep van de beslissing van het bedrijf om eerder deze maand de GE Capital finance-activiteiten te beëindigen. De heffing na belasting van 16 miljard dollar, zal de kwartaalwinsten van de S&P 500 met 5 tot 7 procent doen dalen, meldt de belegger. Dek je in tegen bubbels met goud