Na het kwantitatieve verruimingsprogramma dat de Europese Centrale Bank vorige week aankondigde, kunnen beleggers nog maanden rekenen op markten die relatief volatiel zijn. Dat stellen althans Erik Weisman en Gabrielle Gourgey van vermogensbeheerder MFS in een rapport. De portefeuillebeheerders denken dat er veel geld verplaatst zal worden uit de eurozone naar markten met een hoger rendement zoals bijvoorbeeld opkomende markten. Met het nieuw aangekondigde programma voor kwantitatieve verruiming (QE) van de Europese Centrale Bank, wordt eindelijk een einde gemaakt aan het verkeerde beleid dat slecht heeft uitgepakt voor zowel de groei in Europa als voor de inflatie, zo zeggen Weisman en Gourgey. Toch kan QE het eerdere ‘foute’ beleid slechts voor een deel herstellen. De schade is namelijk al aangericht, beweren de portefeuillemanagers. Ze denken tevens dat het nieuw aangekondigde verruimingsprogramma van de ECB niet zal werken. ‘Het is een volgende stap in een niet vol te houden koers om een mondiale economie, die nog altijd worstelt met de gevolgen van de financiële crisis, te genezen met liquiditeit als middel’, aldus Gourgey en Weisman.

Markten meer volatiel

Toch blijft het volgens de twee onduidelijk hoe QE zal uitpakken op de lange termijn. Het doembeeld van Japan dringt zich bij de portefeuillemanagers echter op als voorbeeld van een economie waar forse stimuleringsmaatregelen niet in staat bleken om ook maar een gematigde inflatie te genereren. ‘Vooralsnog zien wij een eurozone met veel schuld, onvoldoende structurele hervormingen en in toenemende mate ongunstige demografische onwtikkelingen.’ En hoewel de markten in eerste instantie positief reageren, verwacht MFS dat de markten de komende maanden aanzienlijk meer volatiel worden. ‘Er zal waarschijnlijk een zekere mate van verschuiving plaatsvinden van het korte naar het lange einde van de yieldcurve voor obligaties uit de eurozone.’ Daarnaast voorziet de vermogensbeheerder een geldstroom vanuit de eurozone naar markten waar meer rendement te behalen valt zoals Zweden, Noorwegen, Australië, Nieuw-Zeeland, Groot-Brittannië en de VS. Maar wellicht ook naar opkomende markten met goede kredietwaarderingen. Bekijk hier de beste kansen in het Groeimarkten Rapport