De financiële dimensies van de Euro-zone worden nogal eens onderschat. In zijn totaliteit staan er ongeveer $ 8,5 trln aan sovereign bonds in de Euro-zone uit. Het is echter maar het topje van de ijsberg, de obligaties kunnen niet los worden gezien van de derivatenhandel, zo blijkt uit onderzoek van Peter Boone (Peterson Institute for International Economics) en professor Simon Johnson (MIT Sloan School of Management). Meer dan $ 180 biljoen aan openstaande posities op swaps Euro-zone bij grote beleggers baren ons grote zorgen. Die swaps zijn in handen van banken en hedge funds, maar ook van pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen. De impact van een volwaardige Euro-crisis kan dus grote gevolgen hebben. Te hoge leverage Problemen kunnen er ontstaan wanneer de percentages gaan stijgen, de koersen van obligaties gaan dalen en de waarde van derivatencontracten keldert. Dat is goed nieuws voor wie zich tegen een dergelijk scenario gehedget heeft, maar slecht nieuws voor wie dat niet deed. Het financieel systeem in Europa heeft zo’n hoge hefboom dat het te fragiel kan zijn om het hoofd te bieden aan een hogere percentage. Het omvallen van de euro zal de procenten automatisch doen stijgen, landen als Griekenland en Italië zullen veel meer % moeten gaan betalen dan nu. Het omvallen van de euro zou dus een gebeurtenis kunnen worden die haar weerga nog niet heeft gekend.