De prijs van Natural Gas is nooit echt hersteld van de klappen tijdens de Grote Recessie van 2008/2009. NatGas is de enige grondstof die nog steeds aan depressie-niveaus noteert, terwijl de rest van het grondstoffencomplex richting pre-crisis niveaus of zelfs nieuwe records koerst. Het verhaal van Natural Gas is inmiddels bekend, maar we geven voor de nieuwkomers toch een korte samenvatting mee. Er werd in de afgelopen jaren een nieuwe technologie in de sector geïntroduceerd, meer bepaald Hydraulische Fracturatie of Splijting van de lagen leisteen, waardoor een nieuwe productiemethode werd toegevoegd aan het conventionele productiearsenaal. De nieuwe productie werd vooral in de VS toegepast. De markt werd vervolgens overspoelt met massa’s Natural Gas, met als gevolg dat de Amerikaanse voorraden uit hun voegen barstten. Op een gegeven ogenblik kon het netwerk bijna geen extra NG meer aan… terwijl op datzelfde ogenblik de economische crisis in alle hevigheid losbarstte. Een overvloedige toevoer in combinatie met een forse terugval van de vraag is de ideale mix voor dramatische prijsdalingen bij grondstoffen. De Natural Gas prijs donderde in de daaropvolgende maanden van boven 12 USD per miljoen British thermal units (MBtu) tot amper 2 USD/MBtu: een ongeziene slachtpartij! Tijdens de volgende maanden wist de prijs wat te herstellen, maar boven de 5 USD ondervond NatGas telkens de nodige weerstand. Na ruim 3 jaar van depressie in de Natural Gas markt, lijkt er eindelijk iets te kantelen. Vandaag is het Amerikaanse NG-netwerk nog altijd goed gevuld, maar het voorraadpeil loopt niet meer op zoals voorheen. Meer nog, de jongste voorraadcijfers zitten beneden de 1- en 5-jarige gemiddeldes. Via IEA:

Working gas in storage was 1,919 Bcf as of Friday, May 13, 2011, according to EIA estimates. This represents a net increase of 92 Bcf from the previous week. Stocks were 235 Bcf less than last year at this time and 36 Bcf below the 5-year average of 1,955 Bcf. At 1,919 Bcf, total working gas is within the 5-year historical range.

En er zijn nog meer signalen die erop wijzen dat de toevoer van NG afneemt. Het aantal actieve boorplatforms in de VS is terug in dalende lijn. De jongste cijfers van Baker Hughes Inc. lieten zien dat het aantal platforms met 6 is teruggevallen tot 866 afgelopen week, het laagste niveau sedert eind januari 2011. Alhoewel er dus enkele fundamentele veranderingen plaatsvinden bij Natural Gas, blijven de meeste analisten negatief over het toekomstige prijsverloop van de energiegrondstof. Dit hoeft natuurlijk niet meteen te verbazen na een depressie van 3 jaar! De jongste rondvraag van CME bij de aangesloten 17 analisten liet zien dat 10 analisten een prijsdaling voorzien, 4 specialisten het houden op een vlak prijsverloop en slechts 3 marktwaarnemers enigszins positief zijn voor NG. Natural Gas is duidelijk de meest gehate grondstof op de planeet! Toch merken we op dat hier en daar de prijsverwachtingen licht worden opgetrokken. Hierna volgen de prijsvoorspellingen van McDaniel & Associates, een onafhankelijke Canadese oil- en gasconsultant. Rekening houdend met de recente fundamentele ontwikkelingen en de explosieve prijsstijgingen bij de overige grondstoffen, is het huidige prijsniveau van Natural Gas belachelijk laag! Bijvoorbeeld, als we de energie-equivalent van olie en Natural Gas vergelijken, waarbij olie vandaag noteert rond 98 USD/vat, dan zou Natural Gas rond 17 USD/MBtu moeten noteren. Vandaag noteert NG echter aan 4,4 USD/MBtu. Natuurlijk kan men argumenteren dat, indien er opnieuw een crisis toeslaat, de NG-prijs opnieuw de dieperik induikt. Maar ook hier valt aan te twijfelen, aangezien in dergelijke omstandigheden nog meer industrieën zullen overschakelen naar Natural Gas omdat de energiegrondstof vandaag tegen amper 25,5 USD/vat olie-equivalent noteert. Als contraire beleggers geraken we steeds meer aangetrokken tot de risico/rendement propositie van Natural Gas. Het neerwaartse risico oogt eerder beperkt, terwijl het opwaartse prijspotentieel enorm is. De druk neemt met de dag toe, waardoor een klein euvel de NG-prijs in vuur en vlam kan zetten. We positioneren onze abonnees in de Mid Cap tot Small Cap Natural Gas bedrijven, want onze berekeningen wijzen op ongekend lage ‘depressie’ waarderingen. De tweede helft van 2011 zou wel eens de nodige positieve verrassingen kunnen opleveren in het Natural Gas segment… >>> Het Grondstoffen Rapport