De Bank of Japan bevindt zich in een benauwde positie: de goedkopere olieprijzen zorgen zo goed als zeker voor lagere inflatie waardoor de centrale bank zijn inflatiedoelstelling van 2 procent voor dit jaar niet haalt. Betekent dit dat de centrale bank zal ingrijpen? Economen zijn er verdeeld over. De centrale bank van Japan vuurde zijn laatste bazooka af in oktober, toen het zijn kwantitatieve verruimingsprogramma uitbreidde. En hoewel de Bank of Japan waarschijnlijk nog even geen nieuwe stimuleringsronde aankondigt, verlaagt het volgens lokale media wel snel de CPI-verwachtingen (consumer price index) met 1,5 procent. Senior econoom Shinichiro Kobyashi van Mitshubishi UFJ denkt dat de Bank of Japan nu nog niet met nieuwe maatregelen komt. De econoom verwacht echter wel dat er een nieuwe ronde van kwantitatieve verruiming wordt aangekondigd in april. ‘Het hele punt van het beleid van de BOJ is een doorlopende bereidheid om de deflatie te verslaan. Ze zullen dus gewoon blijven beweren dat ze hun doelstellingen halen alleen dan pas later in het jaar’, stelt Kobyashi.

Japan kampt met verdere deflatiedruk

‘De BOJ bevindt zich op glad ijs in 2015’, aldus HSBC-econoom Izumi Devalier. ‘Ondanks een nieuwe vuurwerkronde van nog geen 3 maanden gelden, is de deflatiedruk verder gestegen’, merkt ze op. Ze wijst daarbij op de gekelderde olieprijzen. Omdat de olieprijzen nog steeds dalen is er volgens de econoom van HSBC een grote kans dat de kerninflatie negatief zal uitvallen in de eerste 3 maanden van 2015 en daarmee de inflatieverwachtingen met zich mee naar beneden zal sleuren. Niet alle economen denken echter dat de BOJ op het punt staat om in te grijpen: ‘Op dit punt verwachten wij dat de BOJ zich zal onthouden van verdere kwantitatieve verruiming’, stelt Khokei Morita econoom van Barclays in een note. Ook Mikihio Matsuaoka, hoofdeconoom van de Deutsche Bank acht de kans op ingrijpen niet groot: ‘We zien echt een heel kleine kans op ingrijpen aangezien de bank nog in oktober heeft verruimd’. Het lijkt hem echter wel waarschijnlijk dat de Japanse centrale bank zijn beleid aanpast en zijn doelstelling van prijsstabiliteit op de lange baan schuift. Ontdek waar zich de beste kansen bevinden in groeimarkten