Obligatiehouders gaan vóór aandeelhouders indien een bedrijf zwaar in de problemen geraakt. Toch lijkt die gulden regel van het spel onderhevig aan verandering. Waakzaamheid is geboden. Wat is er aan de hand? Zoals inmiddels wel bekend is, laat de kapitaalpositie van veel banken nog altijd sterk te wensen over. In de media circuleren bijvoorbeeld bedragen dat de Spaanse en Italiaanse banken in totaal voor nog eens €230 mrd aan verliezen zouden moeten nemen. Iets dat de huidige kapitaalspositie niet toelaat. dat dreigt dus bloeden te worden voor allereerst de aandeelhouders. Maar ook obligatiehouders lijken de dans niet te kunnen ontspringen. Cyprus staat ongetwijfeld bij velen nog op het netvlies. Draghi De ECB zal eind dit jaar starten met een grondig onderzoek naar de kapitaalspositie van de 150 grootste banken in de Eurozone. Hieraan gekoppeld: een stresstest, een échte ditmaal. De rekening voor de verwachte extra kapitaalbehoefte komt allereerst op het bordje van de aandeelhouders. ECB voorzitter Draghi heeft schriftelijk laten weten volgens de Italiaanse krant La Repubbblica dat ‘obligatiehouders moeten worden ontzien, als er een risico bestaat op destabilisering van de Eurozone.’ Dat laatste is minder gunstig voor obligatiehouders dan op het eerste gezicht lijkt. U mag het namelijk ook zo lezen: selectief obligatiehouders óók laten meebetalen aan de herkapitalisatie van banken is prima, zolang het maar niet resulteert in destabilisatie van de Eurozone. Vooral beleggers die achtergestelde obligatieleningen van banken in portefeuille hebben, lopen risico, maar ook gewone obligatiehouders van banken kunnen een deel van de rekening toegeschoven krijgen. Liever een bank met harde assets? Koop eens een GOUDBANK