De obligatiemarkten hebben een hausse van meer dan 30 jaar achter de rug, waarbij de rendementen op zowel staats- als bedrijfsobligaties alsmaar zijn gedaald. Aan de vooravond van 2015 is het belangrijk om te weten wat we van obligaties in de komende maanden mogen verwachten. Is er nog potentieel of is dat volledig opgebruikt? Op de internationale obligatiemarkten wordt een geleidelijke normalisering van rendementen verwacht volgens Stefan Kreuzkamp, CIO EMEA en Hoofd Vastrentende Waarden EMEA bij Deutsche Asset & Wealth Management. Kreuzkamp voorziet geen verkoopgolf. Hij denkt dat Amerikaanse, Duitse, Britse en Japanse staatsobligaties weinig rendementspotentieel bieden.

Obligaties uit Europese periferie kansrijk

Daarvoor moeten beleggers volgens hem bij obligaties zijn uit de Europese periferie, met name Italië en Spanje. Sommige looptijden bieden aantrekkelijke risico-rendementsratio’s. Hij vindt vooral bedrijfsobligaties een beleggingscategorie om in de gaten te houden. Kreuzkamp: “In 2015 is het recept voor succes op de obligatiemarkten het exploreren van regionale risicopremies en valutakansen.” Over de internationale aandelenmarkten zegt Henning Gebhardt, Wereldwijd Hoofd Aandelen bij Deutsche AWM: “2015 zal een tamelijk normaal aandelenjaar zijn, met rendementen van hoge enkele cijfers.” Dat is in lijn met het langetermijngemiddelde. Het decennium van de aandelen is in volle gang, stelt Gebhardt. Voor het zevende jaar op rij blijft er sprake van opgaande aandelenmarkten, conform de lang aanhoudende slakkengangcyclus. Dividend zal de belangrijkste drijvende kracht zijn achter de aandelenkoersen, ondersteund door bescheiden winststijgingen. Gebhardt prefereert Europese aandelen, en vooral Duitse – die historisch gezien aantrekkelijk zijn gewaardeerd ten opzichte van Amerikaanse aandelen. Dat gezegd hebbende, wijst hij erop dat er in de VS ook kansen zijn voor met name Europese beleggers, vanwege de economische kracht en de verwachte stijging van de Amerikaanse dollar. Over de speculatie over de mogelijke vastgoedbubble in Duitsland zegt CIO Wöhrmann dat Duits vastgoed internationaal gezien nog steeds relatief bescheiden is gewaardeerd. Ofschoon de huizenmarkt in sommige steden omhoog is geschoten, is er volgens hem geen algemene vastgoedbubble. Voor beleggers ziet de markt voor commercieel vastgoed er interessant uit, vindt Wöhrmann. Bieden aandelen inderdaad meer kansen dan obligaties in 2015? Klik hier om het antwoord op die vraag te vernemen