We leven in een spannende omgeving, waarbij vooral het gedrag van de Amerikaanse centrale bank in de gaten gehouden moet worden. De FED heeft namelijk een verhoging van de rente in het vooruitzicht gesteld en zal nu woord moeten houden. Doet ze dat niet, dan dreigt er een verlies aan geloofwaardigheid. De beslissing van de FED zal hoe dan ook de financiële markten in beweging brengen. En dat zal gevolgen hebben voor de hele wereld, ook voor de emerging markets bijvoorbeeld. Schuldpapier uit opkomende landen wordt heel aantrekkelijk voor beleggers zodra de Amerikaanse rente oploopt. Dat stelt Greg Saichin, CIO Emerging Market Debt van vermogensbeheerder Allianz Global Investors (geïnvesteerd vermogen 387 miljard euro) in het rapport ‘The end of the super-low-yield environment is nigh…or is it? Threat or opportunity?’

Spreads bij de obligaties van de groeilanden worden volatieler

Het zal duidelijk zijn dat spreads in de opkomende markten volatieler worden als rentetarieven een keerpunt bereiken. Maar slimme beleggers begrijpen dat niet elke piek de opmaat is voor een daling van de onderliggende kredietwaardigheid van bedrijven of van de landen die de obligaties hebben uitgegeven, aldus Saichin. Markten hebben in het verleden te veel waarde toegekend aan volatiliteit als een teken van solvabiliteitsrisico, vooral tijdens de dips van 2008 en 2011. In die jaren werden bedrijfsobligaties uit opkomende landen met een rating BBB- massaal van de hand gedaan. Dit impliceerde een buitengewoon hoog niveau aan wanbetalingen, die zich echter nooit hebben voorgedaan. Het geschatte percentage wanbetalingen in 2008 was 47,4% vergeleken met de werkelijke wanbetalingen van in totaal slechts 5,89% in de vijf jaar die volgden. In 2011 waren de geschatte wanbetalingsratio’s in opkomende markten opgelopen tot 30% in vergelijking tot een werkelijk percentage van 6,21% over vijf jaar. Maar veel analisten hebben inmiddels al gewaarschuwd voor de risico’s verbonden aan obligaties uit de groeilanden, want onvoorspelbare bewegingen vallen in dit segment van de obligatiemarkt niet uit te sluiten. Voorzichtige beleggers krijgen het advies om de voorkeur te geven aan een beleggingsfonds. Klik hier en verneem meer over de kansen die op de groeilanden weggelegd liggen