Hè hè, dat was een zware bevalling. De markten boekten hun eerste weekwinst voor 2016! Jawel, het nieuwe jaar is al bijna 2 maanden ver. We hebben het nooit eerder meegemaakt. Ook de geschiedenisboeken laten er geen misverstand over bestaan: we begeven ons op onbekend terrein. De bescheiden weekwinst van zo’n 2,5% is in dat opzicht dan ook mager te noemen. Maar het was wel hoogstnodig, want als de koersen nog lagere niveaus opzochten, dan kraakte de beursvloer… bijna letterlijk! Het ziet er nu naar uit dat we voor de komende weken in rustiger vaarwater terecht zullen komen, waarbij beleggers hun wonden likken en de besluiten van de Fed in maart afwachten. Eindelijk wat rust. Maar wat is de wereld voor een belegger op enkele maanden volledig omgegooid. Voor de zomer van 2015 was er nog geen vuiltje aan de lucht. Amper 7 maanden later herrijzen doemscenario’s, zoals die van 2008. Het kan verkeren. Het pivoteren tussen positivisme en negativisme is precies waar beleggers voor huiveren. Immers, de instincten slaan tilt. En zoals u wel zal weten, emoties zijn de slechtste raadgever bij beleggen. Juist daarom is contrair beleggen zo moeilijk voor beleggers. We lezen tegenwoordig maar al te vaak de term ‘contrair beleggen’ in de media. Wellicht omdat het sjiek klinkt, en goed ‘plakt’ bij een verkooppraatje. Je hoort dan ook vaak de raarste dingen: ‘We gaan contrair beleggen in Tesla… we zitten contrair in Apple… we kopen contrair Amazon’. Serieus?! Als dit soort namen iets niet zijn, dan zijn het wel contraire beleggingen.
Contrair beleggen is als je buikgevoel je acties volledig tegenspreken
Als je een aankoop doet, en je wordt er bijna misselijk van. DAT is contrair beleggen. Als de massa er niets van moet hebben, en jij de enige koper bent, dan beleg je contrair. Contrair beleggen kon u tot voor kort in goudmijnaandelen. De sector werd letterlijk uitgespuwd. Wie goudmijnen kocht, die moest zich eens laten onderzoeken, aldus de mening van de massa. En inderdaad, wie naar de koersen van diverse goudmijnaandelen keek, die zag maar één richting:neerwaarts! Wie dan durft te kopen, die belegt contrair. En we kunnen het weten. Tot eind 2015 kregen we bijna iedere week mails van abonnees met de vraag of ons koersdoel voor een bepaald aandeel in de Selectielijst wel correct was. Het koersdoel stond vaak 100% (of meer) hoger. Koersdoelen berekenen we op verschillende factoren – koers/cashflow, koers/NAV, koers/NPV, som der delen, peer group waarderingen, … Met de recente rally in de goudmarkt, werd het ene koersdoel na het andere geraakt. Meer nog, we kregen in de afgelopen week zelf regelmatig de opmerking toegestuurd waarom ons koersdoel LAGER was dan de huidige koers. En of we onze modellen nog eens konden nakijken… Zo snel kan het dus gaan met contrair beleggen. Plots, uit het niets, schiet een contraire belegging uit de startblokken en dan is er meestal geen houden meer aan… voor maanden! Goud ligt er plots erg sterk. Goudmijnaandelen maken hun revival van het decennium mee. En toch vallen er ook in het segment van de edelmetalen nog contraire posities op te pikken. Kijkt u even met ons mee naar de volgende grafiek. Het is de Goud / Zilver ratio, oftewel de vergelijking van de goudprijs met de zilverprijs. Historisch gezien fluctueert de verhouding enorm, zoals u kan zien op de bovenstaande grafiek. Kort gezegd, als de prijstrend meezit, dan koopt u met 40 ounces zilver 1 ounce goud. Als de trend tegenzit, dan moet u 80 ounces zilver inwisselen voor 1 ounce goud. Vandaag moet u opnieuw 80 ounces zilver neertellen voor een ounce goud. Zilver is nu dé contraire belegging onder de edelmetalen. Wie vandaag zilver koopt, heeft vanuit historisch perspectief eengigantische inhaalbeweging voor de boeg. Waarom? Omdat de verhouding altijd terugvalt na een piek. ALTIJD! En we benadrukken nog maar eens dat deze ratio terugvalt in tijden van een positieve prijstrend voor de edelmetalen. Dus laten we hierop eens even wat scenario’s op loslaten…
- Goud blijft stabiel en de goud/zilver ratio valt terug tot 60. Aan de huidige prijs van >1200 dollar voor goud betekent dit een zilverprijs van 20 dollar. Dat is een stijging van +30% op de huidige prijs.
- Goud stijgt door tot 1500 dollar en de goud/zilver ratio zakt naar 50x. Dan kan de zilverprijs naar 30 dollar per ounce, een prijsverdubbeling vanaf het huidige niveau.
- Goud stijgt naar de oude recordprijs – 1900 dollar – en de goud-zilver ratio zakt af richting 40x. Dan bekomen we een zilverprijs van 47,5 USD! Dit is een ruime verdrievoudiging van de huidige prijs, en nog altijd is dit helemaal geen uitzonderlijk scenario.
- Als we dan eens naar de historische extremen gaan kijken, waarbij we vermoeden dat de goudprijs richting 5000 dollar kan en de goud/zilver ratio kan afzakken naar 15x, dan bekomen we een zilverprijs van >300 dollar per ounce. Dat is de huidige prijs x 20!
Klinkt gek? Niet als u de historische ratio’s voor goud én zilver een raadgever mogen zijn. Natuurlijk, dergelijke uitslagen komen niet van vandaag op morgen. En precies dat is ook contrair beleggen. U moet altijd geduld hebben voor de resultaten, vaak veel langer dan andere beleggingen, vaak jaren! Wie dit geduld niet kan opbrengen, die moet vooral NIET contrair beleggen. Wie hier wel de tijd voor kan uittrekken, en z’n emoties de baas is, wordt ALTIJD het rijkelijkst beloond door de financiële markt.
Contrair beleggen in Groeilanden
Overigens, als u denkt dat contrair beleggen vandaag enkel kan in de grondstoffenmarkt in het algemeen, en edelmetalen specifiek, dan heeft u het ook nu weer goed mis. Contrair onderdelen in de financiële markten zijn er altijd voldoende. Helaas worden ze nooit opgemerkt door de massa. Net daarom zijn ze contrair. Maar er is nog een andere reden voor: de massa is vaak boos op een contrair onderdeel. In de afgelopen jaren waren beleggers boos op de goud. Maar ze waren nog wel op meer zaken boos. De grootste boesdoener in de aandelenmarkt is… tromgeroffel … CHINA! China is dé reden voor alle onheil. Tenminste, dat moeten we geloven als we de financiële pers erop naslaan. China gaat ten onder en sleurt de rest van de wereld mee in haar kielzog. Het blijft toch altijd opmerkelijk hoe men in het Westen altijd de schuld op iemand anders schuift, en nooit eens voor eigen deur veegt. Maar goed, dit gedrag zal nooit veranderen. Voor aandachtige beleggers, op zoek naar contraire beleggingen, moeten dit soort omstandigheden een belletje doen rinkelen. Sterk dalende koersen en een uitgesproken pessimistische massa. Dit klinkt als een contraire belegging, niet waar? 🙂 Laten we eens kijken wat de grafiek ons vertelt over China… Hierboven ziet u de 20-jarige grafiek van de beurs van Shanghai, de grootste lokale aandelenmarkt. Deze index kreeg recent de wind van voren, met een sterke val van boven 5000 punten tot onder 3000 punten. Hel en verdoemenis, klonk het vervolgens in de media. Maar wie goed kijkt naar de langetermijngrafiek, die ziet dat dit niets nieuws is voor Chinese aandelen. Ook in 2008 maakte de Shanghai-index een vergelijkbare daling mee. Maar laten we vooral ook het volledige plaatje niet uit het oog verliezen… Wie 10 jaar geleden geld had geïnvesteerd in Chinese aandelen, kijkt vandaag nog altijd tegen een verdubbeling tot verdrievoudiging aan! Wie kan dat zeggen van de traditionele beurzen? Niemand. Integendeel: u mag blij zijn dat u geen geld hebt verloren. Dit is de kracht van contrair beleggen: op langere termijn superieure rendementen behalen! En toch schreeuwt vandaag nog altijd iedereen – de massa – moord en brand over China. Wat ons betreft een perfect voorbeeld van een contraire belegging. We adviseerden in het eersteGroeimarkten Rapport van 2016 al om ‘uw eerste posities in China terug op te bouwen’. Maar hierbij moet u ook de volledige achtergrond weten. We hamerden immers ook flink op China in de periode 2013 – 2014, toen de Shanghai-index diverse malen onder 2000 punten dipte. Ook toen werden we als een bende onbekwamen bekeken. Maar het lachen verging hen snel, toen de koersen in Shanghai richting 5000 punten schoten. Vervolgens adviseerden we, vorig jaar, met het Groeimarkten Rapport om wat winsten van tafel te nemen. Immers, een rit van 2000 naar 5000 punten op enkele maanden (!) kom je niet ieder jaar tegen. Ons advies luidde: “verkoop de helft van uw posities, behoud de rest van uw ‘gratis’ Chinese aandelen, en wacht op nieuwe kansen“. Die nieuwe kansen zijn er wat ons betreft weer. Opnieuw worden we raar bekeken als we ook een positief geluid over China laten horen. Opmerkelijk genoeg, Shanghai staat vandaag 1000 punten, of ruwweg +50%, hoger staat dan ons oorspronkelijk koopadvies. Toch is iedereen terug negatief. Vaste lezers sturen ons dan steevast de vraag: kan het vanaf hier opnieuw veel hoger? Ons eerlijk antwoord luidt dan telkens: dat weten we niet. Het kan, maar het kan ook nog maanden, of zelfs jaren aanmodderen… Niemand kan de toekomst voorspellen. Wat wel kan, is de toekomst inschatten. Wij verwachten dat de Shanghai-index rondom huidige niveaus kan gaan bodemen en vervolgens weer hogere regionen gaat opzoeken. Zoals dan de historie ons leert, kan het weer erg hard omhoog, eens de trein vertrekt. Wij zitten er alvast klaar voor, u ook?
