Pimco verwacht dat de divergentie en de verschillende groeitempo’s binnen zowel ontwikkelde als opkomende landen zich voorzet. De obligatie-experts verwachten dat dit gepaard gaat met meer volatiliteit en overdreven reacties op de markten die kansen bieden voor obligatiebeleggers met een actieve benadering. Dat schrijft Scott Mather, een van de chief investment officers bij Pimco, deze week in een bericht aan beleggers. Pimco’s Mather verwacht dat de lagere inflatie als gevolg van de lagere olieprijzen de Amerikaanse Federal Reserve er niet toe aan zal zetten als eerste de rente te verhogen. Dit in tegenstelling tot wat veel marktpartijen denken. Als de Federal Reserve de nulrente aanhoudt, houdt dit een verdere verruiming van het monetaire beleid in. Het risico in dit geval is volgens Pimco dat de rente in de toekomst abrupt zal moeten worden verhoogd, terwijl dat juist iets is wat de Federal Reserve wil vermijden. Daar komt nog bij dat de Fed volgens Mather echt wel door de inflatiedaling die wordt gedreven door de energieprijs, heenkijkt. ‘De Fed beseft zich al te goed dat lonen uiteindelijk het meeste gewicht in de schaal leggen en alle indicatoren wijzen momenteel in de richting van loonstijgingen.’

Kansen voor beleggers

Pimco denkt dat het loslaten van het nultarief niet schadelijk is voor de groeivooruitzichten en dat het juist expansie kan ondersteunen. Zo is Scott Mather van mening dat het handhaven van het nultarief een evenwichtige prijsstelling verstoort en daarmee eerder een risico vormt voor de economie dan dat het een stimulerend effect heeft. Pimco voorspelt dat divergentie en verschillen in groeimtempo’s binnen verschillende landen zich zullen voortzetten. ‘Dit zal gepaard gaan met meer volatiliteit en overdreven reacties op de markten. Dit biedt kansen voor obligatiebeleggers’, stelt Mather. >>> Kijk voor dit jaar naar deze 5 trends om op in te spelen! <<< Met deze vooruitzichten in het achterhoofd heeft Pimco zijn posities in het korte eind van de yieldcurve verkleind, ‘omdat deze te duur zijn’. Daarentegen richten de portfoliomanagers zich nu op posities in obligaties met een looptijd van 7 tot 10 jaar. Daarnaast ziet Pimco kansen in de markt van inflatiegerelateerde beleggingen zoals TIPS (Treasury Inflation Protected Securities). Zodra de olieprijzen hun bodem hebben bereikt en de inflatie weer aantrekt, denkt Pimco dat de kans groot is dat de markt veel belangstelling zal krijgen voor TIPS als ondergewaardeerde beleggingscategorie.