De economische data die afgelopen maand naar buiten zijn gekomen in de eurozone zijn erg sterk geweest. Positieve geluiden over de economie dus, en dat slechts enkele weken nadat de president van de Europese Centrale Bank Mario Draghi zijn opkoopprogramma voor obligaties heeft aangekondigd. Er zijn analisten die nu suggereren dat de data zelfs zo sterk zijn, dat het kwantitatieve verruimingsprogramma van de ECB wel eens eerder gestopt kan worden dan nu wordt gedacht. In het originele plan van Draghi was het de bedoeling om het opkoopprogramma door te zetten tot op zijn minst het eind van september 2016. Daar voegde hij aan toe dat het programma op zijn minst door zou gaan totdat er sprake zou zijn van een houdbare verandering van de inflatie.
Eind QE
De recente werkloosheidscijfers vanuit Europa kunnen ervoor zorgen dat QE mogelijk niet wordt doorgezet tot september 2016. ‘In vergelijking met een jaar geleden is het aantal personen dat geregistreerd staat als werkzoekende gedaald met 2,9 miljoen mensen, wat impliceert dat de positieve trend in de arbeidsmarkt zich voortzet’, zei chief eurozone economist bij Pantheon Economics, Claus Vistesen. ‘Het Duitse werkloosheidscijfer bevindt zich zelfs op het laagste niveau sinds 1991, wat druk legt op de loonstijgingen, waardoor het ook moeilijk kan worden voor de ECB om het verruimingsprogramma door te zetten. Dit wordt echter nog geen issue voor de markt tot op zijn minst het eind van het derde kwartaal.’
QE en wereldwijde economie
‘De intentie van Mario Draghi is om nog zo’n 1,2 biljoen dollar aan obligaties op te kopen. Het probleem voor obligatiebeleggers is dat de hoeveelheid geld in de obligatiemarkt dat een negatieve rente oplevert, momenteel al de 10 biljoen dollar benadert’, vertelde Henry Dixon, portfoliomanager bij GLG tegenover Cnbc. Lees hier onze favoriete tips voor beleggers ‘Vanuit dat perspectief zien we de fundamentals verbeteren dankzij de werkgelegenheid, wat zorgt voor meer inflatie en dan is er nog de realiteit dat er voor 10 biljoen dollar aan negatief renderende assets is. Er is gewoon niet genoeg om die assets over te nemen’, aldus Dixon. Virginie Maisonneuve van Pimco denkt echter dat QE van de ECB gewoon zal worden voortgezet. ‘Het is moeilijk om zo’n plan opnieuw vorm te geven en ik denk daarnaast dat zoals we afgelopen week gezien hebben met het bbp-cijfer uit de VS, dat de wereldwijde economie nog steeds fragiel is.’
