De Verenigde Staten hebben niet geaarzeld om staatsobligaties in te kopen en plukt daar de vruchten van. De Amerikaanse economie is aan de beterhand, terwijl in Europa de Europese Centrale Bank (ECB) voorlopig de boot afhoudt. Zeer tot ongenoegen van sommige economen. Een reden waarom de ECB weigerachtig staat ten opzichte van het inkopen van staatsobligaties werd onlangs door de Duitse econoom Daniel Gros aangehaald. Hij stelt dat een ‘quantitative easing’ in de Eurozone waarschijnlijk niet dezelfde verdiensten zou hebben als in de Verenigde Staten. QE heeft volgens Etienne de Callataÿ, hoofdeconoom Bank Degroof, als doel de langetermijnrente onder druk te zetten en de kredietverlening te stimuleren.

Wat zal het effect van QE zijn in de Eurozone?

In de meeste landen van de Europese Monetaire Unie staat de langetermijnrente van de overheid vandaag al zeer laag, maar dat verhindert niet dat de economie naar adem snakt. Bovendien doet het gebrek aan kredietverlening zich veeleer voor aan de vraagzijde dan aan de aanbodzijde. Dat is niet alles, aldus Etienne de Callataÿ. Door hun oplopende financiële tekorten hadden de Verenigde Staten meer te winnen bij een lage rente dan de Europese landen, die met een spaaroverschot zitten. Wanneer de beurskoersen stijgen ten gevolge van een lage langetermijnrente, dan heeft dat in landen met een ruimer verspreid aandelenbezit bij de gezinnen, zoals in de Verenigde Staten, een grotere impact op de economie wegens het gevoel van rijkdom. Een verlaging van de langetermijnrente heeft trouwens meer effect in landen waar een groot percentage van de gezinnen een hypothecair krediet heeft afgesloten met een vaste maar herzienbare rente. In landen waar de gezinnen een hypotheeklening met variabele rente hebben, sorteert een rentedaling geen effect. Zo is in Duitsland, waar minder dan 50% van de bevolking eigenaar is van zijn woning, een daling van de huizenprijzen ten gevolge van een rentedaling nadelig voor het grootste deel van de bevolking. Vooral voor de gezinnen met de laagste inkomens en de hoogste consumptieneiging. Ook verschillen in de wijze waarop bedrijven zich financieren, kunnen afbreuk doen aan de mogelijke gevolgen van de inkoop van staatschuld door de ECB, zo besluit Etienne de Callataÿ. Klik hier en leer hoe QE ook in Europa de beurskoersen verder kan opdrijven