De obligatierentes zijn in de afgelopen weken blijven dalen, een evolutie die veel te maken heeft met het deflatieprobleem. De daling van de olieprijs is een factor die de deflatie nog eens extra voedt, zeer tot wanhoop van de centrale bankiers. En dan op de eerste plaats tot wanhoop van Mario Draghi van de ECB. Maar de beurzen spinnen natuurlijk garen bij wat er allemaal gebeurt. De mondiale financiële markten wisten vorige week de positieve stemming inderdaad aardig vast te houden, zij het ABN Amro berekende dat de koersstijgingen op de aandelenmarkten wat kleiner waren dan in de voorgaande twee weken. Het sentiment werd vooral tegen het einde van de week bepaald door de OPEC-vergadering. Tijdens die bijeenkomst van de OPEC-lidstaten werd besloten om het productiequotum van het kartel te handhaven op 30 miljoen vaten per dag (overigens ligt de daadwerkelijke productie op 31 miljoen vaten). Door sommige olie-exporterende landen buiten het kartel – zoals Rusland en Venezuela – was gehoopt op een vermindering van het quotum, teneinde de daling van de olieprijs te stoppen en wellicht een stijging te bewerkstelligen.

Olieprijs is diep weggezakt onder het niveau van 70 dollar

Dat gebeurde niet en de prijs daalde zelfs van 77 dollar tot diep onder het niveau van 70 dollar per vat. Dit zal de inflatie nog verder onder druk zetten en vooral in de landen en regio’s waar de inflatie al zeer laag is – zoals in de eurozone – zal het de inflatieverwachtingen verder omlaag drukken. Hoewel een lage olieprijs in beginsel positief is voor de koopkracht van de consumenten, kan een dalende en hardnekkig lage inflatieverwachting bijdragen tot een deflatoire ontwikkeling en ook tot uitval van bestedingen. Dit zal voor de Europese Centrale Bank (ECB) een extra argument zijn om het beleid aan te scherpen en eventueel over te gaan tot het opkopen van staatsobligaties (QE). De verwachtingen daaromtrent hebben de rente op 10-jaars staatsobligaties (en uiteraard ook de andere looptijden) verder omlaag gedrukt. In het Grondstoffen Rapport leest u van A tot Z wat zich in de afgelopen dagen allemaal op de grondstoffenmarkten heeft afgespeeld