Het debat over het tijdstip van de eerste Amerikaans renteverhoging is voorbij. De discussie gaat vanaf nu over de betekenis van het woord ‘geleidelijk’. Dat is althans de teneur in de financiële media na de publicatie van de banencijfers over oktober. Beleggers lijken ervan overtuigd dat er een renteverhoging aankomt in december. Na publicatie van de banencijfers stegen de zogenaamde Fed funds future-contracten tot maar liefst 70 procent. Vanaf nu gaat de discussie dus niet meer over het tijdstip van de eerste renteverhoging, maar over het tempo van de rentebesluiten.

“Het wordt een stevig debat,” zo stelt St Louis Fed President James Bullard. “Wij als bestuur zijn het er unaniem over eens dat de rente geleidelijk moet stijgen. Maar wat betekent ‘geleidelijk’ nu eigenlijk?”

Snellere renteverhogingen

“Een serie sterke banencijfers en terugkeer van inflatie zouden kunnen leiden tot snellere rentestappen dan wat de markt nu verstaat onder een ‘geleidelijk tempo’,” aldus Michael Feroli, hoofdeconoom bij JPMorgan en voormalig Fed-econoom. “Het verrassend positieve banenrapport stelt het tempo van verhogingen in het komende jaar ter discussie. Volledige werkgelegenheid is al bijna bereikt en de lonen beginnen te stijgen. Ik vraag me dan ook af of de rentestappen wel geleidelijk zullen plaatsvinden.” Feroli’s uitspraken geven aan dat de Fed goed moet nadenken over haar communicatiestrategie. Onduidelijkheid over het tempo kan onrust in de markten veroorzaken. Dat kan weer leiden tot hogere leningskosten dan strikt noodzakelijk. “We moeten goed over onze strategie nadenken, zo zei Chicago Fed President Charles Evans in een interview tegenover CNBC. “We moeten duidelijk communiceren dat we een geleidelijk tempo zullen aanhouden.”

Stop met het woord ‘geleidelijk’

Maar Feroli is het daar niet mee eens. Hij stelt dat de Fed het woord ‘geleidelijk’ niet moet gebruiken in haar officiële communicatie. “Communicatie over toekomstig beleidsrichtlijnen moet vanaf nu worden vermeden. Dat is een overblijfsel van de financiële crisis in 2009. Vanaf nu moeten enkel de economische cijfers het tempo van renteverhogingen bepalen.” Beleggers moeten vooralsnog afwachten hoe de Fed haar strategie gaat uitvoeren. Eén ding is duidelijk: het debat over het woord ‘geleidelijk’ is pas net begonnen…

>> U kunt uw vermogen met deze GRATIS GOUDGIDS beschermen <<