Sinds oktober van 2014 hebben cyclische aandelen de markt verslagen met 11 procent. Ze hebben het zelfs 13 procent beter gedaan dan defensieve aandelen. Maar liefst 90 procent van de cyclische aandelen heeft de markt de afgelopen 3 maanden geoutperformed. Reden genoeg voor de analisten van Morgan Stanley om de overweging op cyclische aandelen significant te reduceren, zo laten ze weten in een rapport. ‘Toen we ons advies op cyclische beleggingen vorig jaar verhoogden, waren de economische verwachtingen te laag en de waarderingen van dit soort beleggingen waren aantrekkelijk. Hoewel sommige redenen waarom we cyclische aandelen vorig jaar aantrekkelijk vonden, nu nog steeds gelden, is de beleggingscase momenteel minder aantrekkelijk’, schrijven de analisten. Morgan Stanley ziet geen significante underperformance voor cyclische waarden maar denkt dat het met de rendementen op deze beleggingen niet meer zo’n vaart zal lopen als het de afgelopen tijd gedaan heeft. ‘Wij adviseren beleggers dan ook om wat winst te nemen op hun cyclische beleggingen.’ De bank verlaagt in dat kader het advies van overwogen naar gelijk gewogen voor luxe consumentengoederen. Voor industrials verlaagt Morgan Stanley de overwogen positie.
Kansen naast cyclische aandelen
Waar ziet de bank de komende tijd dan wel kansen? Morgan Stanley verhoogt onder andere het advies op de energiesector naar overwogen. ‘Grote olieproducenten verlagen de kosten momenteel enorm en de sector bevindt zich qua waarderingen zo’n beetje op het laagste niveau in 30 jaar. Hoewel de olieprijs een risico vormt, zorgt het dividendrendement dat in deze sector bijna 2 keer zo hoog is als het gemiddelde van de markt voor een stukje compensatie.’ Daarnaast verhoogt Morgan Stanley de status voor banken. ‘De recente underperformance en steeds aantrekkelijkere dividendrendementen in de sector, in combinatie met meewind voor banken, maken dat ze een aantrekkelijke manier zijn om in te spelen op de verbeterende Europese macrodata.’ In welke markten zien wij nu kansen? Lees het in ons Groeimarkten Rapport
